[여의도의 아침] 5월 13일 리포트 요약

요약

• [하이비젼시스템] 왕의 귀환
• [에스앤에스텍] 블랭크마스크 호황 Cycle 진입!
• [서린바이오] 바이오 의약품 시장 성장과 함께 간다

하이비젼시스템(126700), 신영-정규봉

1) 비젼인식 기술과 Active-Align 기술의 최강자

• 비젼인식과 Active-Align 기술에서 세계 최고 수준의 기술력을 보유한 장비기업
• 휴대폰 카메라모듈 검사 및 제조 장비 주력
• 삼성전자, 애플 등 글로벌 스마트폰 제조사를 최종 고객으로 두고 있음

2) 카메라모듈 장비 기업을 넘어서 종합장비 기업으로 변신

• 최근 LCD 검사장비를 글로벌 고객사에 납품 시작
• 3D프린터와 3D스캐너도 영국 아이메이커사(iMaker)와 판매 계약 체결

3) 올해 주 고객사 교체 수요 증가로 최대 매출 전망

• 고객사의 고화소 카메라 대규모 교체 수요 발생
• 카메라모듈의 고사양화·고기능화와 OIS(손떨림보정) 탑재 등으로 신제품 카메라모듈 장비 수요 큰 폭 증가 전망
• 올해 예상 매출 879억(전년비 +41%), 영업이익 134억(+117%)

> 투자의견 '매수', 목표주가 '2만원' (신규)

에스앤에스텍(101490)/신한금융투자 - 김현석

1) 블랭크마스크 신규 고부가 제품 다변화로 수익성 개선

• 2011년부터 3년간 진행한 고부가 제품 개발이 지난해 고객사의 테스트 통과
• 올해부터 고부가 제품 수요에 따른 매출 다변화로 수익성 개선 전망
• 반도체와 디스플레이의 전방산업 투자 확대에 따른 실적 성장 기대

2) 2015년 매출액 544억, 영업이익 10억으로 전년 대비 각각 19%, 51% 증가 전망

• 고부가 블랭크마스크 제품 판매 확대
• 원엔 환율 하락에 따른 원재료비 감소 효과

3) 국내 유일 블랭크마스크 생산 업체로의 프리미엄 부여 가능

• 올해, 내년 예상 실적 기준 PER는 BW희석 감안 시 16.6배, 12.2배 수준

서린바이오(038070), 신한금융투자-조현목

1) 글로벌 바이오 의약품 시장 연평균 10.% 성장 전망

• 바이오 의약품, 바이오 신약 연구개발 등에 사용되는 시약, 기기 공급하는 바이오 인프라 회사
• 글로벌 바이오 의약품시장 2014년 ~ 2019년 연평균(CAGR) 10.5% 성장 예상
• 바이오시밀러 시장은 2014년 ~ 2019년 연평균 15.0% 성장 예상

2) 시약 부문 매출액 연평균 20.8% 증가 예상

• 한국의 바이오 의약품 생산능력은 총 32만 리터, 세계 1위
• 자회사 서린메디케어 통해 피부미용 의료기기 시장 진출
• 피부미용 제품 매출액은 2017년까지 연평균 43.4% 증가한 38억 전망

3) 2015년 매출액 451억(+19.7%, 전년비), 영업이익 44억(+64.5%, 전년비) 전망

• 시약부문 매출액 300억원(+20.5%, 전년비) 전망
• 피부미용(서린메디케어) 매출액 24억(+87.2% 전년비)
• 2015년 예상 실적기준 P/E 23.2배 수준

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