[상하이의 저녁] 9월 18일 리포트 요약

요약

• [상해국제공항] 8월 여객 수 전년대비 21% 증가, 3분기 실적 고성장 기대
• [상해매림정광화] 뉴질랜드 두 번째로 큰 농산물 수출기업 지분 인수
• [중국거석] 지배주주 지분 증가

상해국제공항(600009), UBS-천신

1) 8월 Review: 승객 수 전년대비 21% 증가, 고성장 지속

• 8월 항공기 이착륙 수와 승객 수는 전년대비 각각 11%, 21% 상승, 백운국제공항(白云机场), 심천국제공항(深圳机场) 증가율을 초과함
• 국내선 이착륙 수와 승객 수는 전년대비 각각 13%, 25% 증가, 국제선 이착륙 수와 승객 수는 전년대비 각각 12%, 20% 제고, 주로 여름 관광시즌 및 해외여행자 상승 때문
• 평균 항공편 당 승객 수는 2011년 이후 최대치를 기록(전년대비 +9%)

2） 2015~2017년 전망: 시간당 항공기 이착륙 수 인상할 것

• 2014년 동사 공항 이용률은 65% 불과
• 2015년 4월 피크 시간당 항공기 이착륙 수를 80개로 조정, 여전히 30% 상승할 여력이 있음
• 2015년 11월 피크 시간당 항공기 이착륙 수는 계속 인상 조정할 것으로 예상
• 상하이 디즈니랜드 오픈으로 2016년~2017년 승객 수는 전년대비 각각 21.4%, 12.8% 증가할 것으로 추측

3) ROE와 실적 지속 성장 할 것

• 동사의 위성 사무실(卫星厅)는 2015년 1월에 시공했고 2020년에 가동할 것으로 예상
• 2015~2019년 대량의 신규 감가상각비, 재무비용, 인건비는 없을 것으로 판단됨
• 승객 수 지속 증가로 동사 실적 고성장 유지할 것, 2015~2019년 매출액 연평균증가율은 18%로 예상
• ROE는 기존 12.8%에서 17.8%로 상승할 것

상해매림정광화(600073), 동우-딩이

1) 공시 개요

• 상해매림정광화의 완전 자회사 '상해매림홍콩(上海梅林香港)'는 뉴질랜드 농산물 수출업체 'Silver Fern Farms Beef Limited'에 증자할 계획, 증자 후 지분 50% 보유할 것

2) 중국 시장점유율 증가, 동사 기존 업무와의 시너지 효과 기대

• 중국-뉴질랜드 FTA 협의에 따르면 2016년부터 뉴질랜드에서 중국으로 수출한 소, 양고기는 관세 면제, 오스트레일리아는 2019년 이후 면제될 것
• Silver Fern Farms Beef Limited의 세계적으로 분포되는 고객을 보유하고 우수한 소, 양고기 산업 사슬 관련 자산을 가지고 있음
• 동사의 자회사 '아이선(爱森)'는 상하이에서 영업점 900여 개를 운영, 상하이에서 돼지고기 제1 브랜드로 인증받고 있음
• 동사의 슈퍼마켓 진입비용과 효율은 경쟁사와 비해 우위에 있음
• '아이선우선+광명리(爱森优选+光明里)'는 지속적으로 영업점 수를 확대하고 있음, 고밀도 전문 매장과 판매점은 향후 O2O 발전에 기초를 마련할 것

중국거석(600176), 상하이-양이엔

1) 지배주주 지분 증가, 현재 주가 안전여유 구비

• 2015년 7월 8일 동사 지배주주는 7월 9일부터 6개월 내 지분 최대 5% 증가할 것을 승낙, 9월 15일 지분 210만 주 매입(지분 0.24%), 지분 증가 후 지배주주는 동사 지분 34.06%를 보유
• 2015년 상반기 순이익은 4.8억 위안으로 2014년 연간 순이익을 초과
• 2분기 순이익과 매출총이익률은 각각 2.94억 위안, 42.4%로 역사 최대치를 달성

2) 유리섬유 산업 경기(景气) 지속

• 풍력발전 열기가 지나가면서 일부 유리섬유 제품 가격이 소폭하락
• 국외 기존 유리섬유 업체는 최근 5년간 생산력을 기본적으로 확장하지 않았고 중국 유리섬유 업체도 확장 자제하고 있음, 세계적으로 유리섬유 공급은 증가하지 않을 것으로 판단됨
• 해외 및 국내 대부분 지역 기초시설은 성장 밑바닥에 위치해서 수요가 계속 악화할 가능성은 작음, 공급-수요 안정으로 유리섬유 산업 경기는 지속할 것으로 예상
• 동사는 글로벌 확장에서 지속적인 기술혁신으로 생산원가를 감소할 여력이 있음, 향후 유리섬유 가격 소폭 하락해도 글로벌 시장 마케팅 채널과 원가 감소로 매출액과 순이익을 보장할 것

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>