[상하이의 저녁] 9월 16일 리포트 요약

요약

• [안복제약] 의료 서비스 업무 확장 가속화
• [루이마우퉁] 스톡옵션 부여, '령선창융(领先创融)' 투자
• [신광문구] 최고의 마케팅 능력, 지속 성장 중인 문구 선두기업

인복제약(600079), 창장-리우수창

1) 2015년 9월 15일 공시개요

• 인복제약은 후베이성(湖北) 샤오간시(孝感市) 샤오남구(孝南区) 정부와 의료 관리기업을 합작 투자해서 샤오남구 산모 유아 보건원을 재건, 운영함
• 샤오남구 정부는 기존 보건원의 전체 자산을 투자, 인복제약은 1.5억 위안 이상의 현금 투자, 최종 투자 비중에 따라 지분과 이익분배 방식을 결정함
• 향후 3년 내 보건원 재건 완료, 5년 내 중국 삼갑(三甲) 표준 달성, 10년 내 국제 JCI 표준에 부합한 의료 기관으로 발전할 것

2) 우수한 산모 유아 보건원, 잠재력이 있는 지원 산업

• 샤오남구 인구는 약 95만 명, 병상 수는 2,000여 개로 의료 서비스 시장이 방대함
• 현재 샤오남구 산모 유아 보건원은 직원 350명(그중 전문기술 인력은 85%), 연평균 외래 환자 10만여 명, 입원 환자 6천 명, 각종 수술 2,500여 번으로 지방에서 상대적으로 높은 인지도를 보유하고 있음
• 보건원 재건으로 규모 확대와 인지도 제고, 외래 환자 수 증가할 것
• 샤오남구 정부는 병원 주변 토지를 미리 남겨 두고 산후조리원(月子中心), 경로당(养老), 의료재활(康复疗养), 성형외과(医学美容) 등 의료 건강 서비스 항목 개발을 지지함, 병원와의 시너지 효과에 기여할 것

3) 의료 건강 서비스 업무 투자, 외부 확장에 힘을 보태다

• 동사는 후베이성을 중심으로 인수, 자기 건설, 위탁 관리 등 방식으로 향후 3~5년 내 최소 20개 병원을 운영할 계획
• 병원을 기반으로 산후조리원 등 지원 산업에 투자, 후베이성 종합의료서비스 그룹으로 발전할 것
• 동사는 이미 2개 현급(县级) 병원을 위탁 관리했고 우한시(武汉)에서 고급종합의료기관을 설립하고 있음
• 5억 위안을 투자해서 의료그룹을 설립, 의료건강 서비스 업무 관리 플랫폼 역할을 할 것

루이마우퉁(600180), 안신-문하오

1) 스톡옵션 부여 예정

• 동사는 스톡옵션 3,050만 주를 부여 예정, 행사가격은 24.6 위안
• 실적 평가 지표로 2015~2017년 순이익은 각각 5.1억 위안, 5.8억 위안, 7억 위안을 초과, 매출액 연평균증가율 17% 이상 달성해야 함
• 이번 주식매입 선택권 부여 직원 수는 168명, 2014년 연말 전체 직원 비중의 약 50%를 차지함

2) '령선창융(领先创融)' 지분 20% 인수

• 동사는 7,705만 위안으로 령선창융의 지분 20%를 인수할 계획
• 령선창융의 자회사 '중루이재부(中瑞财富)'는 중국 대종상품(大宗商品) 공급체인 금융 P2B 플랫폼임, 주로 대종상품 중, 소기업에 융자 서비스를 제공함
• 2015년 9월 13일까지 플랫폼 누적 거래액은 21억 위안을 돌파, 회원 수는 20만 명 달성
• 동사는 중루이재부를 통해 자금문제를 해결할 수 있고 인터넷 금융업무 성장을 촉진할 것
• 기존 석탄 업무에서 철강, 휘발유 등 기타 대종상품으로 확장할 수 있음

3) '이메이(易煤网)' 고성장

• 동사의 석탄 거래 플랫폼 이메이는 2015년 1월 1일~2015년 9월 13일 누적 거래량 2,300만 톤을 초과, 연말에 3,500만 톤 돌파할 것
• 이메이 2016년 목표 석탄 거래량은 7,000만 톤, 실적 대폭 증가에 기여할 것

참조: 营业总收入(百万元)-매출액(백만 위안), 同比增速-증가율, 归属净利润(百万元)-지배순이익(백만 위안)

신광문구(603899), 치루-우샤오위

1) 우수한 마케팅 채널과 신제품 개발 능력, 높은 브랜드 인지도

• 중국에서 6만 개 판매점이 있고 전국 학교 80%를 포함
• 2011~2014년 가맹점과 모델 숍(样板店) 연평균증가율은 각각 42%, 9%, 판매점 매출액 연평균증가율은 13%를 시현
• 신제품 개발능력은 산업 내 1위, 2014년에 신제품 1,572종 출시
• '2013년 중국 문구 브랜드 1위'에 선정, 2011~2014년 시장점유율은 각각 7.5%, 8.5%, 8.8%, 12%로 연속 4년 1위를 기록

2) 경쟁사 분석

• 학생용 문구 경쟁사 진채(真彩)의 분사(分公司制) 마케팅 채널과 비교하면 동사의 대리판매점(代理制) 마케팅 채널은 판매자 적극성과 제품회전율에서 우위에 있음
• 2011~2013년 동사 매출액과 순이익 연평균증가율은 각각 27.7%, 47.5%, 동기 진채 매출액과 순이익 연평균증가율은 각각 -1%, -14%를 기록, 2013년 신광과 진채 순이익률은 각각 11.3%, 36%를 시현
• 사무용 문구 업무는 매출액 연평균증가율 70%를 유지, 2015년 상반기 동사 사무용 문구 매출액은 경쟁사 협신(齐心) 사무용 문구 매출액의 77%를 달성, 격차는 급속 축소하고 있음

3) 문구 산업 현광

• 중국 5대 문구 기업은 전체 문구 시장 매출액 비중의 29%를 차지함, 비중 확대 여력 있음
• 중국은 2억 명 이상의 학생으로 방대한 문구 시장을 구성하고 있음, 학생용 문구 핵심은 신제품 개발
• 사무용 문구 시장규모는 869억 위안으로 성장, 최근 10년 사무용 문구 시장규모 연평균증가율은 16.3%를 유지

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