[상하이의 저녁] 9월 14일 리포트 요약

요약

• [금유그룹] A-O형 백신은 향후 주력 제품으로 성장할 것
• [강소영정] 해외 EPC 업무 성장, 중국 내 자동차 전기 시장 진출
• [형통광전자] 주요 업무와 신규 업무 고성장

참조: 生物制药营业收入(亿元)-바이오 제약 매출액(억 위안), 增幅-증가율, 生物制药毛利(亿元)-바이오제약 매출총이익률(억 위안)

금유그룹(600201), 창장-천지아

1) 상반기 백신 시장 고성장 지속

• 상반기 백신 업무 매출액은 3.4억 위안, 판매량은 전년 대비 40% 증가, 주로 돼지 O형 백신(猪O型苗)과 소3형 백신(牛三价苗)으로 달성
• 백신 제품의 우수한 품질로 고객 신임 회득, 강력한 시장 경쟁자가 없음
• 동사 직판 고객(直销客户)은 대형업체로 구성, 리스크 작고 수요 안정
• 2015년 백신 판매량은 7,680~8,960만 개로 20%~40% 증가할 것으로 예상

2) A-O형 백신은 향후 기업 매출의 주력 제품으로 될 것

• 최근 몇 년 돼지 A형 구제역은 지속 발생하고 있음, 중국은 여전히 정부 허가받은 돼지 A형 구제역 백신이 없으며 소 구제역 백신으로 대체 사용하고 있음
• 동사와 '란연소(兰研所)'가 합작 개발한 돼지 A-O형 구제역 백신은 2016년에 출시할 것
• 향후 시장에서 돼지 O형 백신보다 A-O형 백신을 선호할 것으로 판단

3) 풍부한 신제품으로 실적 고성장 유지

• 돼지 써코바이러스 백신(猪圆环疫苗), 브루셀라병 백신(布病疫苗), 소 BVD+IBR 백신(牛BVD+IBR疫苗)은 2015년 하반기~ 2016년 출시할 것
• 향후 3년 실적 누적 100% 증가, 5년 연간 평균증가율 25% 이상을 유지할 것으로 추측

강소영정(600105), 동북-저우스리

1) 광섬유 케이블 수요 대폭 증가, 주요 업무 안정적으로 성장 중

• '광대역인터넷 중국(宽带中国)' 정책 시행과 4G 업무로 중국 3대 통신사에서 광섬유 케이블에 대한 수요 대폭 증가
• 동사는 향후 설비 업그레이드와 투자로 생산능력을 확대할 계획, 시장점유율 유지할 것으로 판단됨

2) 해외 EPC 업무 고성장

• 동사는 다년간 국제 프로젝트를 성공적으로 완성하면서 해외 프로젝트 업무 경험을 축적
• 올해 3월에 해외 기업과 MOU를 체결해서 중국 정책성 은행의 G-G 대출 신청에 협조함
• 대출 규모는 10~20억 달러로 추측되며 동사에 큰 영향을 줄 것으로 판단됨, EPC 업무 고성장을 추진할 것

3) '진수회선군(金束线束)' 인수, 자동차 A/S 서비스 시장 진출

• 2015년 5월에 진수회선군을 인수, 진수회선군은 자동차 회선군(束线) 연구, 개발, 생산, 검증 및 판매 사업을 하는 업체, 주요 고객은 상하이 Das Auto(上海大众), 상하이 GM(上海通用), volvo, Cummins 등
• '둥창자동차(东昌汽车)'의 70여 개 4S 스토어를 기반으로 자동차 A/S 서비스 시장에 진출할 것

형통광전자(600487), 민생-리징

1) 2015년 상반기 Review

• 상반기 매출액과 순이익, 지배순이익은 각각 54.1억 위안(전년대비 +34.5%), 17.7억 위안(전년대비 +79.6%), 1.4억 위안(전년대비 +62.6%)을 기록

2) 국가 전략으로 수혜, 주영업무 고성장

• 중국 정부 '광대역 인터넷 중국(宽带中国)' 전략 실행, 2015년 상반기 통신사에서 모바일 통신 기지국 51.2만 개와 광케이블 202.8만 킬로미터(전년대비 +46.3%)를 설치했음
• 광통신 업무 매출액은 19.6억 위안으로 35.0% 증가
• 8월 21일 '차이나모바일(中国移动)'는 2015~2016년에 광케이블 9,452킬로미터 구매할 계획을 발표, 2014년의 6,000만 킬로미터보다 대폭 상승
• 중국 정부 광섬유 모재 반덤핑 정책 실행, 국내 광섬유 가격 안정, 광섬유 모재는 광섬유 산업 전체 이익 비중의 70%를 차지함, 국내 광섬유 모재 제조 기업 수혜할 것
• 향후 몇 년 차이나모바일은 4G 속도를 200~300Mbps로 제고, 광통신 수요는 유지할 것
• 상반기 전기수송 업무 매출액은 16.3억 위안(전년대비 +38.3%), '지능전계통(智能电网)', '서전동송(西电东送)' 등 대형 프로젝트 건설로 전기수송 업무 지속 고성장할 것

3) 해저 광케이블 업무 성장, 신규 업무 개발

• 상반기 해저 광케이블 누적 낙찰 규모는 6억 위안, 최근 7,500만 위안 규모의 군수 산업 계약 체결
• 국제시장에서 대형 해저 광케이블 시스템 업체와 협의 중, 현재 광케이블 생산능력 부족해서 확대하고 있음
• 올해 6월 '전신국매(电信国脉)'의 지분 41%를 인수, 통신업 진출

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