[상하이의 저녁] 9월 11일 리포트 요약

요약

• [황하선풍] '명장지능(明匠智能)'인수, 유상증자 허가받음, 공업 4.0 업무 안정적 성장
• [화능국제전력] 나타나기 시작한 산업 선두 기업의 가치
• [중거하이테크] 증자 후 확대되는 주요 업무 규모

참조: 营业收入-매출액(만 위안), 净利润-순이익(만 위안), 毛利率-매출초이익률

황하선풍(600172), 해통-룽화

1) '명장지능'-국내 공업 4.0 업무 선도업체

• 명장지능 2014년 매출액과 순이익은 각각 4,024만 위안(전년대비 +185.7%), 1,177만 위안(흑자전환, 전년대비 +1,209만 위안)을 기록
• 지능공업 솔루션 평균가격은 2013년의 7.7만 위안에서 47.1만 위안으로 상승
• 밍지안지능 매출총이익률은 63.2%(전년대비 +40.4%p)을 시현

2) '명장'-중국 현황에 가장 부합한 공업 4.0 업체명

• 명장지능이 연구 개발한 정보수집 회로기판은 기존 설비 제어판에 사용할 수 있음, 기존 제조 설비 교환 필요하지 않음
• 정보수집 회로기판은 중국 제조업이 사용하고 있는 로우엔드 설비(低端设备)와 공업4.0 기술을 연결할 수 있음. 이외 MES 시스템으로 설비 감시 및 조종 가능함
• '명장' 실적은 2014년 연말부터 공업 4.0 업그레이드 열풍, 정부 '중국제조2025(中国制造2025)' 계획의 지지로 향후 2년 동안 지속 고성장할 것으로 예상

화능국제전력(600011), 궈타이쥐안-왕웨이

1) 발전업무 구조개선, 우위 지역 전기 판매

• 동사 발전능력은 8,000만kW 돌파, 그중 신에너지 발전 비중은 11.5%를 차지
• 화력발전구조 지속 개선, 발전능력 60만kW 이상인 발전유닛은 60%를 차지
• 동사는 경제발전 속도가 빠른 장쑤성(江苏), 광둥성(广东)등 지역을 선별해서 전기 판매 업무를 시작함
• 기존 대형 고객 전기직접공급(直供电) 업무와 자회사 '다스에너지(大士能源)'의 소매업무 경험이 전기 판매 시장 진입에 힘이 될 것으로 판단

2) 국유기업 개혁에서 대주주 지지를 더 많이 받을 것

• 모회사 '화능그룹(华能集团)'은 중국 국유기업으로 여전히 자산 유동화 공간이 있음
• 화능그룹은 2014년 6월에 동사로 자산주입 할 것을 승낙했음
• 화능그룹의 주입 발전능력은 동사 발전능력의 0.88배로 예상됨

중거하이테크(600872), 평안-원시엔

1) 마케팅 채널 확대

• 증자 모집금 중 36억 위안은 주요 업무 발전에 사용, 마케팅 채널 확대할 것
• 동사는 향후 3~5년에 판매사무소(销售办事处)를 90개에서 270개로, 중개 판매상(经销商)을 600개에서 1,800개로, 판매 사원 수를 900인에서 2,000인으로, 판매점을 6천 개에서 1만 개로 늘릴 계획
• 유통 채널 지점 분포율(流通渠道网点布局)을 기존 25%에서 60%로 확대
• 음식점 채널을 발전해서 비중을 18%에서 40%로 제고
• 알리바바, 텐마오 등 전자상거래 플랫폼으로 전면적인 마케팅 채널 설립

2) 식용유는 향후 동사 3대 제품으로 될 것, 제품 다각화 촉진

• 동사가 식용유 산업에 진입한 원인은 식용유의 방대한 시장, 식용유 채널은 기존 제품 채널과 중복, 투자수익률과 회전율이 높기 때문
• 2015년 식용유 매출액은 1.5~2억으로 추정, 향후 간장, 치킨파우더와 함께 동사 3대 제품으로 될 것
• '양시기지(阳西基地)'는 풍부한 수산물을 보유하고 있음, 동사 통조림 식품은 원산지 우위로 수혜, 매출 확대에 기여할 것

3) 하반기 매출 증가, 장기적 고성장 시점에 서다

• 상반기 매출액 증가율은 하락했음, 주로 2014년 3분기 가격 인상으로 판매량 감소 때문
• 가격 인상 원인은 판매 채널 발전을 위해 중개상 이익률 제고, 판매 열정을 올리기 위한 것
• 가격 인상의 영향은 감소했고 8월 판매량이 회복하기 시작했음, 하반기 매출액 증가율이 상승할 것으로 판단됨
• 전면적인 채널과 제품홍보로 동사 매출액은 향후 3~5년에 70~80억으로 증가할 것(연평균 증가율 20%~25%)

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