[여의도의 아침] 9월 4일 리포트 요약

요약

• [휴비츠] 양호한 실적 흐름 지속
• [SBS] 중국발 훈풍
• [인터파크홀딩스] '인터파크 뱅크'를 향해서

휴비츠(065510), 교보-박광식

1) 하반기 실적도 양호

• 3Q15 신제품 출시가 예정되어 있고, 연말부터 원가절감형 제품(보급형) 출시 예정
• 기존 신제품이 4Q15부터 본격화 될 것으로 판단되기 때문

2) 지속된 신제품 출시로 성장동력 확보

• 3Q15부터 렌즈가공기 신제품이 출시되면서 실적에 가세. 연말에는 기존 제품 대비 30%의 원가절감이 가능한 보급형 제품이 출시
• 경쟁사였던 Nidek, Topcon이 망막검사 시장에 집중하고 있는 상황이기 때문에 동사에 우호적인 환경은 당분간 지속될 것으로 예상

3) 상해휴비츠 직접판매 비중 증가 추세

• 중국 법인 상해휴비츠의 내부거래 비중이 50% 이하로 축소. 현지 직접판매 비중이 높아지면서 실적 증가에 기여
• 중국은 생산 후 바로 직판으로 연결되는 구조로 Dealer margin(50% 이상) 지출이 없는 것이 장점. 따라서 직접판매 비중이 높아질수록 수익성 개선에 주도적 역할을 할 전망

SBS(034120), 미래-정윤미

1) 한중 문화 벤처펀드 조성에 따른 미디어 콘텐츠 수출 확대 기대

• 지난 2 일, 양국 정상은 한국과 중국 문화 자산을 바탕으로 방송 등 콘텐츠 공동 제작 및 배급을 통해 양국을 하나의 시장으로 통합하고, 세계시장에 함께 진출하는 방안을 논의함
• 한국벤처투자와 중국의 CDBC 는 연내 2000억 규모의 벤처펀드를 공동 조성해 콘텐츠와 소프트웨어 등에 투자하기로 합의하였으며, 이는 국가 간 벤처펀드 중 역대 최대 규모임
• 런닝맨 등 공동제작의 성공적 경험이 있는 SBS 의 콘텐츠 및 제작 경쟁력이 부각될 수 있을 것으로 기대함

2) 중국 매출 확대로 사업수익 성장 전망

• 중국을 중심으로 한 해외 콘텐츠 매출 증대로 하반기 사업수익은 1,627억(+8%YoY)을 전망함
• 지난 7 월 초에 종영한 ‘런닝맨’ 시즌 2 관련 매출 약 150억 및 드라마 판권 판매 증가로 하반기 사업수익은 상반기 대비 48% 성장을 전망함. 또한 ‘용팔이’ 등 인기 드라마의 해외 판권 판매와 국내 VOD 매출 확대를 기대함

3) 하반기 인기 드라마 라인업에 따른 광고 매출 성장 전망

• 3분기부터 방영을 시작한 월화드라마 ‘미세스캅’과 수목드라마 ‘용팔이’ 등의 시청률 호조세로 하반기 광고 매출은 전년 동기 대비 6% 상승한 2,853억을 전망
• ‘미세스캅’의 김희애와 ‘용팔이’의 김태희, 주원 등 인기가 예상되는 톱배우의 출연으로 장기 및 중기 광고 단가가 높게 형성되었을 것으로 예상되는 가운데, 시청률 호조세로 드라마 광고의 30%에 해당하는 단기 광고 단가 상승 효과 등을 기대함

인터파크홀딩스(035080), 메리츠-김동희

1) '인터파크 뱅크' 기대 고조

• 8월 26일 인터파크는 '디지털 라이트 뱅크' 플랜을 발표. 커머스 플랫폼에 기반한 금융, 통신, 게일 등 다양한 분야의 사업자들을 아우른다는 점이 가장 큰 강점
• 2015년 9월 현재 인터넷 전문은행 인가 경쟁에 참여의사를 밝힌 컨소시엄은 크게 3곳으로 KT, 다음카카오, 인터파크 컨소시엄이 존재. 금융위원회는 9월 말까지 인가신청을 받아 12월 1~2곳에 예비인가를 내줄 전망

2) 인터파크: 국내 문화소비 플랫폼으로서의 지배력

• 2015년 거래액과 영업이익은 각각 3.0조(전년대비 +19.2%), 258억(전년대비 +50.2%)으로 전망
• 6~7월 메르스 여파로 인한 여행 및 공연 소비 위축 분위기 점진적 해소
• 7월 여행 송출객수는 전년대비 25% 증가. 하반기 공연의 경우 문광부의 '원플러스원' 프로모션에 힘입어 전년대비 10% 증가할 것으로 예상. 도서, 쇼핑은 전자폭 둔화도며 안정적 이익 창출할 것으로 판단

3) 성공 가능성 높다고 판단

• 인터파크의 인터넷은행 성공 잠재력은 충분하다고 판단됨. 인터넷은행에서 가장 성공적인 사례는 커머스형이라고 판단, 대표적인 예로 일본의 라쿠텐은행 존재함
• 라쿠텐은행은 일본 최대 온라인 쇼핑몰 '라쿠텐이치바'의 2억 명 고객 빅데이터와의 시너지가 성공 요인
• 2014년 라쿠텐은행의 매출액과 영업이익, ROE는 각각 504억(전년대비 +14.9%), 96억(전년대비 +35.5%), 13%를 기록

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