[상하이의 저녁] 9월 2일 리포트 요약

요약

• [화업자본] 실적 고성장, 업무 다각화 가속
• [금강호텔] 루브르그룹 수익 반영으로 실적 증가, 상하이 디즈니랜드 오프닝으로 수혜 전망
• [항공동력] 레벨업된 수익 구조, 발전기 시장 확대로 수혜 전망

참조: 营业总收入-매출액, 营业总收入同比增长-매출액 전년대비 증가율, 每股收益-EPS, 同比增减-EPS 전년대비 증가율

화업자본(600240), 동흥-정민강

1) 2015년 상반기 Review: 실적 고성장

• 상반기 매출액과 법인세비용차감전순이익, 지배순이익은 각각 31.6억 위안(전년대비 +284.6%), 6.3억 위안(전년대비 +265.9%), 4.5억 위안(전년대비 +226.5%)을 기록
• 부동산 결산면적과 실제 판매액은 각각 13.7만 제곱미터, 31.3억 위안(전년대비 +288.7%)을 시현

2) 부동산 업무 안정적 성장

• 상반기 '북경동방장미(北京东方玫瑰)' 항목의 하루 판매액은 1억 위안을 여러 번 돌파해서 상반기 매출액 목표의 대부분을 달성
• 심천(深圳), 대련(大连), 창춘(长春)의 부동산 개발 항목은 안정적으로 진행되고 있음, 동사의 부동산 실적 성장은 지속될 것

3) 의료업무 투자확대

• 상반기 동사는 '지에얼의료(捷尔医疗)'의 지분 100%를 인수했음
• '지에얼의료'는 '충칭따핑병원(重庆大坪医院)', '충칭무장경찰병원(武警重庆市总队医院)'과 함께 4개 의료센터를 투자 설립했고 안정적인 수익을 달성하고 있음
• '지에얼의료'의 약품 유통업무 자원과 동사 기존 의료업무와의 시너지 효과에 기여할 것
• '지에얼의료'와 '충칭의과대학(重庆医科大学)'의 합작투자 항목 '충칭제3병원(重庆三院)'는 순조롭게 진행되고 있음

4) 금융업무 투자, 다각화 전략 시행

• 상반기에 동사가 합작 설립한 '심천궈타이쥐안선이투자펀드1기(深圳国泰君安申易投资基金一期)'는 4개 신규항목에 투자했음
• 동사는 금융 서비스 플랫폼을 설립해서 의료금융 업무를 발전할 것, 자금효율과 수익증가에 기여할 것

참조: 利润表(百万元)-손익계산서(백만 위안), 营业收入-매출액, 营业利润-영업이익, 营业外净收支-영업외손익, 利润总额-법인세비용차감전순이익, 所得税费用-법인세비용, 净利润-순이익, 少数股东损益-비지배지분손익, 归属母公司净利润-지배순이익

금강호텔(600754), 국해-저우위화

1) 2015년 상반기 Review

• 상반기 매출액과 지배순이익은 각각 24.9억 위안(전년대비 +81.9%), 2.9억 위안(전년대비 +56.5%)을 기록
• 비경상 손익차감 순이익과 EPS는 각각 1.5억 위안(전년대비 +35%), 0.36위안을 시현
• 2분기 매출액과 지배순이익은 15.8억 위안, 1.4억 위안으로 각각 117.7%, 53.7% 증가

2) 루브르그룹 수익이 연결재무제표에 반영됨, 투자수익 대폭 증가해 실적 상승 견인

• 루브르그룹의 수익은 올해 2월 28일부터 동사 연결재무제표에 반영됐음
• 상반기 루브르그룹 매출액과 순이익은 각각 10.7억 위안, 1.2억 위안을 기록
• 루브르그룹의 수익 차감 후 기존업무 매출액과 지배순이익은 각각 13.7억 위안(전년대비 +3.9%), 1.9억 위안(전년대비 -10.2%)을 시현
• 이외에 '창장증권(长江证券)' 주식 판매로 투자수익 1.6억 위안(전년대비 +7,809만 위안), 루브르그룹 인수로 중개수수료 5,265만 위안 수익으로 동사 실적 증가

3) 국내 호텔 업무 안정적으로 성장

• 상반기 호텔 업무 매출액과 순이익은 13억 위안, 7,221만 위안으로 전년대비 각각 4.6% 증가, -17.5% 감소
• 매출액 증가 주요 원인은 신규 직영점과 호텔 '闵行饭店(민항호텔)'의 수익 각각 3,125만 위안, 1,431만 위안을 기록했기 때문, 순이익 감소는 주로 호텔 관리비 증가 탓
• 상반기 국내 호텔 객실이용률, 평균가격, RevPAR은 각각 75.9%(전년대비 -3.2%p), 180위안(전년대비 +0.4%), 136.7위안(전년대비 -3.7%)을 기록
• 해외 루브르그룹 호텔 객실이용률, 평균가격, RevPAR은 각각 64.5%, 418.4 위안, 270.1 위안을 시현

4) 식품 업무 성장 동력 부진

• 상반기 식품 업무 매출액과 지배순이익은 1.2억 위안, 2,861만 위안으로 전년대비 각각 2.5%, 20% 감소
• '금강식품(锦江食品)'과 '금아식품(锦亚食品)' 매출액은 각각 5,944만 위안(전년대비 +11.4%), 4,973만 위안(전년대비 -19.8%)을 기록
• '신아식품(新亚食品)'과 '진주식품(锦箸餐饮)' 매출액은 각각 223만 위안(전년대비 178.8%), 737만 위안(전년대비 +82.9%)을 달성
• 상하이 KFC의 매출액과 투자수익은 각각 13.5억 위안(전년대비 -5.4%), 1,393만 위안(전년대비 -1,251만 위안)을 시현

5) 상하이 디즈니랜드로 수혜

• 상하이 디즈니랜드는 2016년 1분기에 오픈할 것으로 예상됨
• 동사 35% 호텔은 창장삼각주(长江三角洲)에 분포됨
• 대주주는 상하이 디즈니랜드의 지분 25%를 보유하고 있음

참조: 营业收入(百万元)-매출액, 净利润-순이익, 毛利率-매출총이익률, 净资产收益率-ROE

항공동력(600893), 해통-쉬즈구어

1) 2015년 상반기 Review

• 상반기 매출액과 지배순이익은 각각 93.0억 위안(전년대비 -16.0%), 3.8억 위안(전년대비 +59.8%)을 기록
• 매출액 감소는 주로 비 항공제품 및 서비스 업무 매출액 하락 탓, 동사 핵심 업무 항공엔진 업무 매출액은 증가함
• 수익능력 제고는 항공엔진 및 관련 제품 마진 증가 때문

2) 항공엔진 및 관련 제품 매출액과 매출총이익률 상승, 고객 수요 증가

• 동사 실적은 주로 항공 엔진 제품으로 구성됨
• 상반기 항공엔진 및 관련 제품 매출액은 57.6억 위안(전년대비 +6.68%), 매출총이익률은 1.3%p 증가
• 엔진 업무 매출액 증가는 고객 수요 증가로 인한 엔진 및 가스터빈 판매량 증가와 일부 제품가격 인상 때문
• 동사 신 엔진 제품의 본격 생산과 중국 엔진 보유량 증가로 엔진 수리업무가 확대될 것

3) '항공엔진 전문 발전 계획(发动机专项)'로 수혜

• 미래 20년에 중국 항공엔진 및 카스터빈 시장 규모는 3만 억 위안을 초과할 것으로 예상
• 중국 정부 '항공엔진 전문 발전 계획' 투자 규모는 2,000억 위안 이상으로 추측함
• 동사는 엔진산업 최대 기업으로 시장 규모 확대로 수혜받을 것 

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