[상하이의 저녁] 9월 1일 리포트 요약

요약

• [이리실업그룹] 시장 점유율 상승, 수익 구조 고도화
• [광주자동차] 컨센서스에 부합한 실적
• [항천정보] 세금 관리 업무 실적 개선, 데이터 운영 업무 성장 기대

참조: 重要数据(Rmb 百万)-중요 데이터(백만 위안), 营业收入-매출액, 息税前利润-법인세차감전순이익, 净利润-순이익, 每股收益-EPS, 每股股息-DPS, 现金/(净债务)- 현금/순부채

이리실업그룹(600887), UBS-허미아오

1) 상반기 순이익은 전년대비 16.1% 증가해 예상치에 부합

• 15년 상반기 매출액과 순이익은 각각 229억 위안(전년대비 +9.4%), 27억 위안(전년대비 +16.1%)을 기록, 비경상적 손익 차감 후 순이익은 23.3% 증가
• 2분기 매출액과 순이익은 각각 150억 위안(전년대비 +5.4%), 13.6억 위안(전년대비 +12.5%)을 시현
• 2분기 매출액 증가율이 1분기 보다 낮은 이유는 날씨 영향으로 인한 청량음료 매출 감소와 우유 홍보를 위한 증정품 증가 때문

2) 시장 점유율 지속 상승

• 상반기 동사 매출액 증가율은 주요 경쟁사들을 상회, 우유와 분유 매출액은 각각 8.3%, 9.7% 증가, 동사의 마케팅 능력이 우위를 점하고 있는 것으로 판단됨
• 상반기 동사 우유 시장점유율은 29.6%(전년대비 +2.3%p)을 달성함
• 이리실업의 신제품 개발, 마케팅 능력을 기반으로 시장점유율이 지속 확대될 것으로 판단됨

3) 고급 제품 매출액 증가, 매출총이익률 지속 상승

• 상반기 매출총이익률은 1.9%p 증가, 그중 우유와 분유 매출총이익률은 각각 1.6%p, 6.2%p 상승. 제품구조 업그레이드와 원료 가격 하락, 고급 우유와 분유 판매량이 증가했기 때문
• 고급 우유 제품 '진띠엔(金典)', '창칭(畅轻)', '메이티엔(每益添)' 매출액은 각각 20%, 60%, 51% 증가, '안무시(安慕希)' 매출액은 10억 위안(전년대비 +980%)을 시현
• 고급 우유의 매출액 비중은 45%(전년대비 +3%p)로 추정
• 고급 분유 '진링관쩐후(金领冠珍护)' 매출액은 전년대비 33% 상승
• 하반기에도 원유 가격이 낮을 것으로 추정됨, 제품구조 고도화로 매출총이익률은 지속해서 증가할 것으로 판단됨

참조: 营业收入(百万元)-매출액(백만 위안), 同比增长(전년대비 증가율), 净利润(百万元)-순이익(백만 위안), 毛利率-매출총이익률, 净利润率-순이익률, 净资产收益率-ROE, 每股收益-EPS, 每股经营现金流-주당경영현금흐름

광주자동차(601238), 흥업-왕관치아오

1) 상반기 Review

• 상반기 매출액과 지배순이익은 각각 114.5억 위안(전년대비 +6.4%), 17.5억 위안(전년대비 +1.5%). 투자수익과 EPS는 각각 20.3억 위안(전년대비 -6.5%), 0.27위안을 기록
• 2분기 매출액과 지배순이익, 투자수익은 각각 60.5억 위안(전년대비 +0.6%), 12.2억 위안(전년대비 +39.3%), 14.2억 위안(전년대비 +42.0%)을 시현

2) '한란다(汉兰达)'는 매출액 증가의 주요 요인

• 1분기 투자수익은 전년대비 48% 감소, 재고품 처리 및 자동차 차종 교체 탓
• 2분기 투자수익은 전년대비 42% 증가, '한란다(汉兰达)' 등 고마진 차종의 판매 호조 때문
• '한란다(汉兰达)' 자동차는 재고가 없는 상태, 기존 가격에서 1.5~2만 위안 올려야 구할 수 있음

3) '광치혼다(广汽本田)' 수익능력이 반등하기 시작

• 상반기 '광치혼다' 매출액과 투자수익, ROS는 각각 290억 위안(전년대비 +29%), 5.0억 위안(전년대비 +5.7%), 3.4%(전년대비 -0.8%p) 기록
• ROS 하락 이유는 주로 제3공장의 감가상각비 증가와 경쟁이 치열해졌기 때문
• 제3공장 가동률 제고와 자가 생산 엔진 사용으로 수익능력이 높아질 것으로 예상

4) JEEP '자유광(自由光)'은 2016년부터 판매, 자사 브랜드 개발 중

• JEEP '자유광'과 '자유객(自由客)' SUV는 미국에서 월평균 1.4만 대, 1만 대 판매 중, 미국 SUV 판매 순에서 각각 제7위, 제11위를 차지함, 2016년 중국에서 판매 시작하면서 실적에 기여할 것
• 상반기 자사 브랜드 '촨치(传祺)' 판매량은 6.3만대(전년대비 +16%), 그중 소형 SUV '촨치 GS4' 는 올해 4월에 상장했고 7월에 월 판매량은 1.1만대를 돌파
• 벤츠의 종신 설계사를 채용, 지속적인 R&D 투자로 자사 브랜드 업무는 단기적으로 적자규모가 확대, 그러나 장기적으로 경쟁력 향상에 기여할 것

참조: 단위-백만, 营业收入-매출액, 营业利润-영업이익, 营业外净收入-영업외수익, 利润总额-법인세비용차감전순이익, 所得税-법인세비용, 净利润-순이익, 少数股东损益-비지배지분손익, 归属母公司净利润-지배순이익

항천정보(600271), 국련-무위엔

1) 2015년 상반기 Review

• 상반기 매출액과 순이익은 각각 92.6억 위안(전년대비 +14.1%), 13.5억 위안(전년대비 +29.6%)을 기록
• 지배순이익과 EPS는 각각 8.17억 위안(전년대비 +29.2%), 0.88위안을 시현

2) 세금관리 업무 성장 지속, 매출총이익 상승

• 상반기 세금관리 업무 매출액은 25.7억 위안(전년대비 +71.9%), 세무개혁으로 당사 세금관리 제품 판매량 증가했기 때문
• 2015년부터 부동산, 금융, 보험, 생활서비스 산업에서 영업세를 부가세로 전환하면서 약 800만 신규 납세자가 증가할 것, 미래 세무개혁이 기타 산업으로 확대하면서 동사 세금관리 시스템 업무는 지속 성장할 것

3) 적극적으로 빅데이터 업무 발전

• 동사의 일반 납세자 온라인 세금관리 서비스 플랫폼은 중국 20여개 성(省), 시(市)에서 사용되고 있음
• 상반기에 세금관리 플랫폼과 전자 영수증 서비스 플랫폼을 기반으로 '진둥(京东)'과 합작해서 온라인 신용관리 사업을 시작했음

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