[여의도의 아침] 5월 6일 리포트 요약

요약

• [대유에이텍] 1분기 실적에서 확인된 위니아의 변화
• [케이사인] 정책은 주어진 기회, 변화는 준비된 기회
• [아비코전자] DDR4 전환 + 신규 스마트폰 출시 효과 → 사상 최대 실적 견인

대유에이텍(002880), IBK투자-최광현

1) 대유에이텍의 1분기, 계절성에 기인한 적자일 뿐

• 1분기 연결 매출 1,953억원(전년비 +20.6%), 영업이익 -146억원(적자전환)
• 지난해 11월 인수한 대유위니아의 연결 종속회사 편입으로 매출 증가
• 반면 영업이익은 계절성으로 인해 적자 기록

2) 대유위니아의 변화는 이미 시작

• 1분기 대유위니아의 대표 제품인 김치냉장고 딤채 매출이 전년비 48% 증가
• 계절성으로 적자 기록했으나 전년비 적자폭 대폭 감소, 2분기 흑자전환 가능성 높여
• 올해 신제품 출시와 중국 수출 확대로 성장 전망
• 대유위니아의 올해 예상 매출 5,000억원(전년비 +30.7%), 영업이익 315억원(흑자전환)

3) 대유에이텍 올해 연결 예상 매출액 1조1000억원(전년비 +49%), 영업이익 472억원(+232%)

케이사인(192250), KB투자-장우진

1) DB암호화솔루션 국내 1위(시장점유율 약 25%) 기업

• 99년 PKI인증솔루션 사업을 기반으로 설립, 이후 통합인증솔루션 및 DB암호화솔루션으로 사업 확장

2) 개인정보보호법 개정의 최대 수혜

• 개인정보보호법에 의거 2016년 1월 1일부터 주민등록번호 보관 시 암호화 조치를 통해 안전하게 보관하는 것이 의무화
• 케이사인은 2011년 개인정보보호법의 제정으로 2011년 처음으로 매출액 100억원을 돌파, 2013년 207억원의 매출액을 기록
• 법 제정 후 공공부문이 우선적으로 DB암호화솔루션을 구비하고, 민간으로 점차 확대되었기 때문

3) DB암호화 의무화 대상, 기존 대상 사업자 대비 9배 이상 증가

• 개정 법안이 내부망에 대해서도 주민등록번호 암호화를 의무화함에 따라 대상 사업자가 기존 대비 9배 이상 증가
• 전체 DB암호화 시장이 최소 2배 이상의 규모로 성장할 전망

4) 시장 변화를 선제적으로 파악해 준비하는 회사

• 신사업인 Wizlog, Pist 성장 기대
• Wizlog: 실시간으로 대용량의 비정형데이타를 수집, 검색, 분석할 수 있는 빅데이터 솔루션
• Pist (개인정보뱅크): 소상공인 대상의 클라우드 기반으로 암호화된 개인정보를 제공하는 서비스

아비코전자(036010), 하나대투-이정기

1) 1분기 양호한 실적 기록

• 1분기 매출 163억(+24.5% 전분기대비), 영업이익 15억(흑전 전분기대비)
• DD4전환 및 주요 고객사 신제품 출시 효과 반영되지 않음에도 상대적 양호한 실적
• 수익성 양호한 칩저항기 매출비중 증가 및 고부가가치 제품 라인업 확대 등

2) 2분기부터 실적 개선 본격화(매출 197억 +31.9% / 영업익 33억 +30.9% 전년비)

• 올해부터 PC향 DDR4, 스마트폰향 LPDDR4 탑재확대로 칩저항기 매출 증대 예상
• Signal Inductor, 주요 고객사 신제품 출시 효과 2분기부터 반영
• 신규 매출원인 스마트폰용 파워인덕터 수율 안정화로 매출 본격화 예상

3) 2015년 매출액 +30.0%(전년비) / 영업이익 +45.9%(전년비) 전망

• 올해 예상 실적 기준 PER 9.0배로 저평가, 적극적 매수 전략 추천

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