Hermes, 명품은 주식시장에서도 명품이다

요약

• Hermes(에르메스) - 글로벌 대표 명품 소비재 기업
• 상장 이후 계속되는 플러스 성장(2016년 매출 YoY +7.5%)
• 글로벌 인플레이션으로 인한 경기호황에 대한 지표 → 명품소비재 기업 주가 ↑↑
• 프랑스의 역사와 전통의 가치와 함께하는 Hermes의 가치

혹시 베블렌 효과에 대해서 아시나요?

<출처 : http://www.toeicstory.co.kr/122>

비쌀수록 더 잘 팔리는 현상을 보여주는 '베블린 효과'는 주로 럭셔리, 명품 소비에 대한 대중의 심리를 잘 표현해주고 있습니다. (미국의 사회, 경제학자인 베블린은 상품의 가격이 오를 때 과시적 소비행위 때문에 오히려 그 수요가 증가한다고 주장했습니다.) 최근 글로벌 인플레이션 시기를 맞아 원자재부터 소비재까지 모든 상품들의 가격들이 오르면서, 사치재로 불리는 명품에서도 가격인상이 시작되고 있습니다.

<출처 : 뉴스웨이>

주로 명품을 뜻하는 사치재에게 가격 인상은 수요 감소보다는 오히려 더 사고 싶어지는 '베블린 효과'가 나타나는데, 글로벌 많은 투자자들이 현재 글로벌 경기 호황기 및 인플레이션 시기를 맞아 앞으로 명품 기업(사치재)에 대한 인기가 더욱 커질 것으로 기대하고 적극적인 투자에 나서고 있습니다.

<출처 : Bloomberg>
(빨강- Kering(GUCCI), 파랑- LVMH(Louisvuitton), 주황- Hermes International를 나타냄)

작년 중반 이후, GUCCI를 보유한 Kering의 주가는 약 75%가 상승했고, Louisvuitton을 보유한 LVMH는 약 53%가 상승했으며, 마지막으로 Hermes를 보유한 Hermes International는 약 53%가 상승했습니다. 2016년 중반 이전까지만 하더라도, 관련 명품 기업들의 주가 상승률이 크지 않았던 점을 고려할 때, 2016년 중반 이후 현재까지 강하게 나타나고 있는 글로벌 명품기업의 주가 상승은 글로벌 많은 투자자들이 현재 글로벌 경기가 선순환적인 인플레이션 사이클로 진입했고, 이로 인해 경기 호황이 지속될 것이라는 데에 대한 기대감을 갖고 있다는 것으로 생각할 수 있습니다. 따라서 경기 호황에 가장 민감하게 반응하는 사치재(명품)에 대한 Betting을 하고 있는 것을 알 수 있습니다.

글로벌 경기호황 사이클에 대한 시그널로 해석할 수 있는 명품 기업의 강한 주가 상승은 앞으로 사치재 뿐만 아니라 산업전반적으로 경기 호황으로 나타날 수 있음 알려주고 있습니다.

따라서 오늘은 글로벌 대표 명품 기업인 'Hermes International'에 대해서 설명해드리겠습니다.

오늘 소개해드릴 기업은 'Hermes International'입니다. 누구나 알고 있는 명품 브랜드인 'Hermes(에르메스)'를 보유한 글로벌 대표 명품 소비재 기업입니다. Hermes International는 1837년 프랑스에서 티에리 에르메스(Thierry Hermes)에 의해 처음 설립된 매우 역사가 깊은 기업입니다. 1993년 처음으로 프랑스 주식시장에 상장한 Hermes International는 현재도 Hermes家 상속자가 대부분의 지분을 소유하고 있는 가족경영체계를 고집하는 회사로 잘 알려져 있습니다.

1. 사업소개

<출처 : Hermes International>

[품목별 매출 구성]

<출처 : Hermes International>

위의 그래프는 Hermes International의 품목별 매출 구성을 나타내주고 있습니다. 일단, Hermes International에서 가장 큰 부분을 차지하는 품목은 바로 Leathergoods and Saddlery(가죽 제품, 약 50%)입니다. 두 번째로 많은 부분을 차지하는 품목은 바로 Ready-to-wear and Fashion accessories(패션 제품, 약 21%)입니다. 다음은 Silk and Textiles(실크, 직물, 약 10%)으로 구성되어 있습니다.

[지역별 매출 구성]

<출처 : Hermes International>

위의 그래프는 Hermes International의 지역별 매출 구성을 나타내주고 있습니다. 일단, Hermes International에서 가장 큰 매출 부분을 차지하는 지역은 바로 Asia Pacific (excl. Japan)(일본을 제외한 아시아/태평양 지역, 약 34%)입니다. 다음으로 많은 부분을 차지하는 지역은 바로 Europe (excl. France) (프랑스를 제외한 유럽지역, 약 19%)입니다. 다음은 Americas (아메리카 지역, 약 18%)으로 구성되어 있습니다. 다음은 Japan(일본, 약 14%), France(프랑스, 약 14%)로 구성되어 있습니다. (단일 지역으로 프랑스의 매출이 큰 이유는 Hermes International의 본 고장인 프랑스 내 국제 관광객에 따른 매출 규모가 큰 것이고, 일본의 매출이 큰 이유는 일본 내 중국인들의 명품 소비가 많은 것으로 나타나고 있습니다.)

<출처 : 어패럴뉴스>

2. 관련 실적

<자체제작, 출처 : Hermes International, 환율 : 1유로 = 1,214원>
(Hermes International의 경우, 분기별 실적의 수익에 대한 부분은 반기 기준으로 나타내고 있음)

위의 표는 Hermes International의 연도별, 분기별 실적 표입니다. 일단 최근 10년간 실적을 보게 되면, 글로벌 금융 위기가 있었던 2007~2008년도에도 Hermes International의 경우는 연속 플러스 성장을 하는 등 경기 위기 등에 관계없이 매 년 꾸준히 성장하는 모습을 보여주고 있습니다.

<출처 : Hermes International>

그리고 최근 실적을 보게 되면, 2016년 매출은 YoY + 7.5% 성장한 약 6.28조 원을 기록하였고, 영업이익은 YoY + 10.1% 성장한 약 2.04조 원을 기록하는 등 꾸준한 매출 성장과 더불어 높은 수익성(Opm 32.6%)를 보여주고 있습니다. 특이한 점은 중국인들의 일본 여행 수요 증가에 따라 일본 내 매출이 크게 증가하고 있습니다.(일본 내 15년 매출 성장률 +24.0%, 16년 +20.7%) Hermes International의 경우 유럽 내 매출 비중이 전체 약 34%이고, 나머지(약 66%)는 유럽 이외의 지역에서 발생하고 있어 유로화 약세에 따라 실제 매출이 증가하는 효과가 나타나고 있습니다.

[Hermes International 의 주가추이(5년)]

< https://www.bloomberg.com/quote/RMS:FP>

단 한번의 마이너스 성장이 없이 매 년 플러스 성장을 이어가고 있는 Hermes International는 주식시장에서도 매우 인기가 높은 기업입니다. 특히나 지난 2016년 중반 이후 그러한 인기는 더욱더 높아지고 있는 상황입니다. 현재 글로벌 인플레이션을 시작으로 경기 선순환 구조에 들어감에 따라 많은 투자자들이 명품 소비의 중심에 있는 Hermes International에 관심을 가지고 있습니다. 더불어 중국의 반부패 운동이 점차 사그라들고 있는 것도 최근 명품 소비에 주목하는 이유가 되고 있습니다.

에르메스라는 회사는 누구나 알고 있듯 프랑스에 위치한 전 세계를 대표하는 명품 소비재 회사입니다. 즉, 에르메스를 떠올리는 사람이라면 프랑스가 떠오르게 됩니다. 프랑스의 이미지가 에르메스를 나타낸다고 볼 수 있습니다. 프랑스 파리의 에펠탑, 그리고 루브르 박물관, 모나리자... 이러한 프랑스를 나타내는 많은 역사적 유물들, 분위기 들이 지금의 에르메스의 가치를 만들고 있는 것입니다.

앞으로 소비자들이 바라보는 에르메스 브랜드는 어떻게 될까요? 계속 명품 브랜드로 살아남을 수 있을까요? 정답은 프랑스가 변하느냐, 아니면 계속 역사와 전통을 지켜나가느냐에 달려있을 것 같습니다. 역사와 전통은 시간이 가면 갈수록 더욱 가치가 커지기에 에르메스도 프랑스의 역사와 전통의 가치와 함께 갈 것이라 생각합니다.

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