[여의도IR] CJ CGV 2분기 실적발표 IR

요약

• 1. 매우 빠르게 성장하는 중국 영화시장
• 2. 처음으로 중국법인 분기 흑자달성, 베트남 법인 실적 증가
• 3. 국내 영업이익 감소는 메르스 영향과 신규출점에 따른 고정비 증가 때문

1. 2분기 실적 요약

자료 : CJ CGV

가) 국내

매출 2021억(YoY 12.3%), 영업이익 68억(YoY -6.3%), 순이익 87억(YoY134.9%)을 기록했습니다(개별기준). 매출액은 관람객수 9.1%증가, 신규 직영점 5개점 오픈으로 증가했습니다. 세부적으로 티켓 매출은 11.3% 증가, 매점매출은 13.3%, 광고 11%, 기타매출은 차이나타운 배급 영향으로 22% 증가했습니다. 전 사업부가 증가하는 모습입니다. 하지만 영업이익은 2분기가 비수기이고, 6월부터 성수기가 돌입하는데 메르스 영향으로 타격을 받았습니다. 6월의 경우 영업실적이 기존 예상치 대비 -30%나 감소했습니다. 또한 신규 극장 오픈 등에 따른 인건비 13%, 임차료 30.5% 증가, 프로모션에 따른 광고판촉비 70% 증가로 비용이 증가해서 영업이익은 역성장하는 모습 보여줬습니다. 영업외단에서는 인도네시아 자회사인 PT.GLP를 상장시켰는데 주가가 많이 상승해서 보유 지분가치 상승과 보유한 콜옵션(PT.GLP지분을 추가로 매입할 수 있는 권리) 가치 상승으로 파생상품 평가이익만 80억이 들어왔기 때문입니다.

7월의 경우 전년 동기 대비 관람객이 17%증가했습니다. 8월은 작년 명량에 따른 역기저효과가 있지만 암살, 베테랑 등의 영화가 흥행하면서 긍정적이라고 합니다.

현재 점유율 48~51% 수준을 유지하고 있습니다. 평균 티켓판매가격(ATP)은 어벤져스2, 분노의질주등 4D흥행으로 고가 티켓 판매비중이 늘면서 YoY 3.3%증가했습니다. 프리미엄티켓 비중이 전년 동기 10%에서 15년 2분기 14%까지 상승했습니다. ATP는 현재 8,200원 수준입니다.

나) 해외

중국법인은 사상 처음으로 분기 영업이익 15억 흑자를 달성했습니다. 중국 영화 시장이 매우 빠르게 성장중입니다. 베트남 법인도 매분기 보통 20억대 이익을 내는 법인인데 신규점포 오픈, 관람객 증가로 46억원의 이익을 냈습니다. 또한 4D플렉스 극장은 매분기 적자를 내다가 이번에 4D콘텐츠의 흥행으로 13억 흑자를 달성할 수 있었습니다. 미국 법인은 -10억 적자를 기록했습니다.

2. 해외 사업 현황

1) 중국

현재 47개소의 극장을 운영하고 있습니다. 연말까지 65개 오픈을 계획하고 있습니다. 2016년까지 95개 오픈, 2017년까지 120여개 극장(누적기준)을 오픈해 중국시장 점유율 5위를 목표로 하고 있습니다. 현재 점유율은 2.6%로 7등 수준입니다. 완다가 M/S 16%로 1위를 유지중입니다. 2등은 진이로 6% 내외의 M/S를 가지고 있습니다. 현재는 상위 10개 업체가 40%점유율을 보이고 있는데 인수합병 등으로 인해서 2018년에는 5개 업체가 시장을 주도할 것으로 예측하고 있었습니다

CGV는 2분기에 영업이익 15억으로 분기 최초로 흑자 달성했습니다. 사측에서도 놀랄 정도로 중국 시장이 빠르게 성장하고 있습니다. 15년 상반기에만 전체 시장이 49% 성장했습니다. 7월에는 역대 최고 박스오피스를 달성한 상황입니다. 평균 티켓 판매가격(ATP)도 5% 상승해 상반기 기준 6,574원 수준입니다. CGV는 7,207원으로 평균보다 좀 더 높습니다. 또한 해외 할리우드 영화가 중국 영화시장을 지배할 것이라는 편견과 달리 전체 박스오피스의 92%가 로컬영화입니다.

중국 법인을 필두로 16년 1분기에는 해외 극장수가 국내 극장수를 능가하는 분기가 될 것으로 보고 있었습니다. 2017년에는 국내보다 해외 매출이 더 많아질 것으로 예측됩니다.

2) 베트남 외

베트남은 현재 25개 사이트를 운영중이며 연말까지 30개 오픈을 계획하고 있습니다. ATP는 4200원이며 베트남 시장 M/S는 50% 수준입니다. 베트남 법인은 보통 매분기 20억 정도의 이익을 내다 관람객 증가, 베트남 위성도시에 신규 극장을 오픈하면서 2분기 46억의 흑자를 냈습니다. 이밖에 인도네시아 13개소, 미얀마 4개소, 미국 1개소의 극장을 운영중입니다.

3. Q&A

1) 연간 인건비 상승률이 어떻게 되는지?
- 아르바이트 생등 비정규직은 최저임금상승률 이상은 올라간다. 연 7~8% 정도 인건비 상승하는 것으로 봐도 무방하다. 정규직 임금도 소비자 물가상승률 이상은 상승한다.

2) 베트남 2분기 실적이 잘나왔는데 향후에도 지속될 수 있는지?
- 베트남은 2분기가 비수기이다. 2분기 46억 나왔지만 향후에도 지속될 수 있을지 단언하긴 힘들다 실적증가는 관람객 증가와 신규 사이트 오픈 때문

3) 중국 신규사이트 4분기에 많이 오픈하면 비용증가로 적자전환할 수 있지 않은가?
- 중국 시장이 빠르게 성장중이다. 시장 자체가 50%이상 성장할 수 있을지는 미처 예상 못한 사실

4) 중국 법인세는 흑자법인, 적자법인 합쳐서 내는가?
- 각 법인별로 법인세를 내고 있다.(적자법인 실적이 상쇄되서 세금이 줄어들지는 않는다는 의미)
 
5) 4D플렉스의 타겟 시장이 어디인지?
- 4D플렉스는 전세계 시장을 타깃으로 한다고 보면 된다. 특정 지역을 타겟으로 하지 않는다. 전세계 어디든지 수요만 있다면 오픈할 예정이다. 현재 객석율 평균 50% 정도 유지중이다.

6) PT GLP 콜옵션에 대해서
- PT.GLP지분 15.5%를 보유중이다. 콜옵션은 PT.GLP지분을 추가로 인수할수 있는 계약이다. PT.GLP는 증권시장에 상장되어 있는데 최근 주가 상승하면서 파생상품 평가이익이 발생한 것

7) 중국 법인 흑자전환에 대해서

- 2분기 영업이익 15억 흑자전환은 100% 지분 보유 법인, JV벤처 등 모든 법인의 연결 실적 기준. 매년 적자폭이 계속 개선되고 있음, 사이트 오픈후 1년 정도 지나면 흑자전환한다. 7월 기준 JV는 40% 수준 성장으로 시장 성장률 수준을 달성했고 100% 지분 가진 곳들은 150% 성장했다. 평균적으로 7월달에는 중국 박스오피스 기준 97% 성장

8) 중국 감가상각비 기준은?
- 5년 상각이다.

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