동화기업, 베트남 2공장 5월 본격 가동

요약

• 베트남 2공장 3월 완공 5월 생산 예정
• 틈새를 노린 나투스진 올해 100억 이상 매출 예상
• 동화엠파크 더이상 유형자산손실은 없다

[출처 : 카카오증권]

동화기업IR을 다녀왔습니다. 나무바닥재로 유명한 회사인데요. 최근 건설경기에 대한 우려로 주가가 싸지고 있는 상황입니다. 하지만 지난해 좋은 실적을 냈으며 배당도 했는데요. 올해는 베트남 2공장 가동으로 매출증가가 예상됩니다. 어떤 이야기가 있었는지 같이 한번 알아보도록 하겠습니다. 

동화기업 회사소개
동화기업은 승명호회장이 창업2세로 회사를 경영하고 있으며 목재, 중고차매매, 한국일보 등의 언론사 사업을 영위하고 있습니다. 동화인터내셔널이 최상위에서 지배하는 구조인데요. 중고차매매나 언론사쪽 보다는 목재분야 위주로 회사를 설명하겠습니다. 

동화기업은 국내에서 파티클보드 MDF 등을 국내에 판매하는 회사입니다. 대성목재는 국내에서 파티클보드를 생산해서 국내에 판매하는 회사입니다. VRG Dongwha MDF는 베트남에서 MDF를 생산해서 베트남에서 판매하는 회사입니다. 동화베트남은 베트남에서 생산은 하지않고 동화기업 건자재를 베트남으로 들여와서 판매하는 회사입니다. 동화팀버스는 호주에서 제재목과 방부목을 생산해서 호주에 판매하는 회사입니다. 동화말레이시아는 MDF를 말레이시아 내수 및 중동에 수출하는 회사입니다. 동화뉴질랜드는 MDF를 뉴질랜드 내수 및 일본 미국에 수출하는 회사입니다. 

생산공정 도식도 [출처 : 동화기업IR자료]

생산제품 소개
기업을 알아봤으니 이제 생산품목에 관해 어떤 것인지 간략하게 살펴보도록 하겠습니다. ^^ 파티클보드(PB)는 폐목재, 폐가구를 수거해서 파쇄하여 접착수지로 만든 제품으로 주로 싱크대나 신발장 등에 사용이 됩니다. MDF는 자국의 원목을 가져와 파쇄하여 갈아내어 쩌내면 솜형태의 화이버가 나오는데 이 화이버에 친환경접착 수지를 버무려 프레스로 열과압력을 가해서 눌러준 제품입니다. MFB는 앞선 PB나 MDF제품에 필름을 입힌 것을 일컫는 용어입니다. 

바닥재 제품소개 [출처 : 동화기업IR자료]

강화마루는 MFB를 조금 더 강화한 제품으로 MDF보다 쎄게 눌러줘서 고밀도(HDF)로 압축한 제품입니다. 겉에 필름을 붙이고 바닥재이기에 긁힘에 대비한 코팅을 한번 더 입혀준 제품입니다. 합판마루는 HDF를 쓰지않고 코어층을 합판으로 쓰고 표면은 진짜나무를 붙여준 제품으로 대표적인 것이 원목마루가 있습니다. 강마루는 강화마루와 합판마루 틈새를 파고든 제품으로 합판에다가 얇은 필름을 붙여주고 바닥시공시 본드칠이 되는 제품입니다. 현재 시장은 강마루가 가장 인기가 좋다고 합니다. 강화마루는 시공이 편리하지만 본드칠을 하지 않아서 바닥이 뜰 수 있지만 강마루는 시공이 불편한대신 본드칠을 함으로써 바닥이 뜨지 않는다고 합니다. 

17년 기대주 나투스진 [출처 : 동화기업 홈페이지]

나투스진으로 바닥재시장 성장 예상
동화기업의 경우 강화마루는 생산하지만 합판을 생산하고 있지 않아서 강마루의 경우는 외주생산을 하고 있습니다. 그래서 강마루 인기에 다소 뒤쳐진 느낌이었는데요. 이번에 새롭게 나투스진이라는 제품을 선보였습니다. 이 제품은 국내유일의 친환경 NAF보드를 사용하였고 천연황토접착제를 사용하여 강화마루의 단점을 보완했습니다. 게다가 SE0급으로 친환경제품입니다. 가격역시 강마루보다 싸게 책정해서 지난해 12월 출시이후 17년들어 1월 2월 판매가 좋았다고 회사측은 밝히고 있습니다. 올해 100억이 넘는 목표매출은 무난하게 달성할 것이라고 하네요.

친환경제품시장이 아무래도 시대적 요구에 따라 점점 커지고 있는데요. 동화기업은 이런 흐름에 발맞춰서 친환경 제품 판매비율이 타사대비 높습니다. E1보다는 E0가 친환경제품인데요. E0비율이 경쟁사 대비 2배가량 됨을 확인할 수 있습니다. 친환경제품이 아무래도 판매 단가도 높고 마진도 더 좋아서 건설경기에 대한 우려를 어느정도 제품가격 믹스로 커버할 수 있을 것으로 보입니다. 

동화기업은 E0이상 친환경제품 비중이 높다 [출처 : 동화기업IR자료]

베트남 2공장 3월 완공 5월 생산 예정
시장에서는 베트남 2공장에 관심이 많아 보입니다. 일단 1공장의 60%수준으로 2공장이 건설중이며 3월에 완공될 예정입니다. 4월은 시험생산등을 진행하고 5월부터 본격적인 가동에 들어갈 예정입니다. 현재 베트남시장에서는 동화기업 제품이 인기가 좋다고 합니다. 게다가 중국에 있던 목재 가구 회사들이 중국인건비 문제로도 많이 베트남으로 이전하고 있는 상황이구요. 또한 중국가구는 미국에서 덤핑관세를 부과중에 있지만 베트남산 제품은 그런 관세가 없어서 중국가구사들의 베트남 진출은 더욱 가속화 될 것으로 보입니다. 기존 1공장에서는 박판 중판 후판을 모두 생산했는데요. 2공장이 들어섬에 따라 효율성을 높이기 위해 1공장은 중/후판위주의 생산을 하고 2공장은 박판 위주의 생산을 할 예정입니다. 

2공장은 1공장의 60%정도되는 규모이다 [출처 : 동화기업IR자료]

베트남의 경우 30%가 넘는 영업이익률을 기록중인데요. 16년에는 33%를 달성했습니다. 이에 대해 회사측은 향후 2~3년간은 30%대의 영업이익률을 가져갈 수 있을 것이라고 밝혔는데요. 베트남의 너무 높은 영업이익률이 경쟁사들이 하나 둘씩 나타나면 훼손되지 않을까 하는 생각을 회사측도 하고 있는 것 같습니다. IR중에 베트남 경쟁사들도 증설을 하고 있다고 밝힌 바 있습니다. 

동화엠파크 더이상 유형자산손실은 없다
동화엠파크의 경우 중고차매매단지 사업을 영위하고 있습니다. 엠파크라는 브랜드로 엠파크 랜드, 엠파크 타워, 엠파크 허브까지 운영을 하고 있는데요. 그동안 자산재평가로 받은 땅가격보다 싸게 보유 토지를 매각함에 따라 유형자산손실이 16년까지 계속 발생했습니다. 그러나 17년부터는 더이상 토지 매각을 하지 않을 것이기 때문에 유형자산손실도 없으며 중고차 캐피탈 사업까지 진출하여서 올해 중고차판매수익+캐피탈 사업으로 수십억원대 영업이익이 기대됩니다. 

베트남의 경우 업자들이 먼저 제품을 사려고까지 한다고 하네요. 회사도 탄탄해 보입니다. 하지만 국내의 경우 건설 경기 침체가 우려시 되고 있다는 것도 인지하실 필요는 있어보입니다. 감사합니다. 

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