소심한 투자자를 위한 운용기법 (2)

8월 2일에 필자가 투고한
소심한 투자자를 위한 운용기법 (1)에서 소개한 방법론(Ex. 추세투자법)을 적용한 독자분이라면,
아마 8월 6일 근처로 전량매도하여 폭락장에서 타격이 없었을 것이라 생각한다.

물론 반등때 매수가 좀 늦긴 하고 횡보장에서는 답이 안 나온다는 단점이 있는 것이 추세투자법인 것은 맞다.

이 글이 왜 여러분들에게 실질적으로 도움이 되는가에 대한 답변은,
최근의 조정장세를 본다면 충분히 여러분에게 답변이 되었으리라 생각한다.

이번에는 시점선택(Market timing)전략이 아닌,
자산배분(Asset Allocation)으로 하락을 방어하는 방법을 소개하려고 한다.

(더 긴 시계열을 가지고 테스트를 하고 싶었지만 미국 채권 ETF 시계열이 그 이전에는 존재하지 않았다. 양해 바란다.)

1년동안 보유했을 때 재수없으면 -53.03%까지 박살나기도 했고, 재수가 좋으면 74.74%의 수익률을 올릴수도 있었다.

가장 추천하는 분산투자 대상은 미국채권ETF다. 해외ETF다 보니 세금부담이 있기는 하다.

가만 보면, 최대 수익부분이 오히려 주식보다 높은 것을 알 수 있다.

저 상황에는 대부분의 투자자들이 안전자산 선호 현상으로 인하여 미국채권을 미친듯이 사게 되고,

한국에서 자금이 이탈하는 와중에서 달러 수요가 급격히 늘게 된다.

즉, 환율폭등 + 미국채 가격 상승이라는 이중 수혜를 입게 되는 것.

자. 미국채가 평균 수익이 낮아 보이나? 별 매력이 없어 보이나?

이 그림은 미국채 ETF + KOSPI지수를 5:5로 조합하여 월간 리밸런싱을 한 결과이다.

쉽게 말해서, 1달 간격으로 비중을 5:5로 맞춰가며 KOSPI지수와 미국채ETF에 같은 비중으로 투자한 것.

그래프에서는 갈색이 이에 해당한다. 녹색은 KOSPI, 남색은 미국채다.

갈색으로 표시된 합성 포트폴리오의 압도적인 안정성에 주목하라!

대박은 나지 않는다. 그러나, IMF건 금융위기건 뭐가 닥쳐도 -11.64%의 손실이 맥시멈이었다.

표준편차로 표시되어 있는 변동성이 절반 이하로 떨어진 것을 확인하였는가?

"수익률이 높으면 되지 변동성과 리스크를 왜 신경써야 하냐?
버핏영감도 수익률이 들쭉날쭉하더라도 결과적으로 높으면 장땡이라고 했어!"

그런 논리라면 당신은 주식에 투자하면 안된다. 레버리지를 끼고 선물에 투자해야 한다.

당연히 KOSPI 지수가 상승하는 기간에는 자산배분이고 뭐고 다 필요없고 주식 100%가 유리하다.

이 전략을 채택한 투자자라면, 금융위기때는 미국채가 훌륭한 방어막 역할을 수행해 주어 거의 타격을 받지 않게 된다.

그리고, 자산이 방어가 되다보니 좀 더 편한 마음으로 냉정하게 시장을 볼 수 있게 되며,

그렇다면, 월간 단위로 비중을 조절할 것이 아니라 연간 단위로 조절을 한다면 결과가 달라질까?

이렇게 장기적인 관점에서 자산배분을 하는 것을 "전략적 자산배분"이라고 한다.

매년 1회 비중조절을 하는 주식70% / 미국채 30% 포트폴리오가
낮은 리스크로 KOSPI와 거의 엇비슷하게 가는 것이 보이는가?

손실가능성, 최대손실, 기간수익률, 산술/기하 수익률, 어떤 지표를 봐도 자산배분의 승리라고밖에 할 수 없다.

자. 뭔 상황이 닥치건 주식70%/미국채 30% 포트폴리오는 1년간 최대 손실이 -21.42%.

손실 가능성이 9%p가량 줄어들고, 최대 각오해야 하는 손실의 크기도 절반으로 줄었다.

그러나, 수익률은 거의 엇비슷하다. 자산배분을 안 할 이유가 대체 무엇인가?

퀀트약사

2015/09/10 04:12 PM

좋은 투자법입니다 강추합니다.^^
대우증권을 이용하시면 해외주식 최소수수료가 없어서 작은 금액 투자자분들도 투자 가능하십니다

이상민

2015/09/10 06:56 PM

퀀트약사님//좋은 정보 감사드립니다..^^

김동현

2015/09/25 11:35 PM

좋은 글 감사합니다.

Sophietop

2015/10/02 12:16 AM

좋은 분석 감사 합니다^^

날라리

2016/01/05 04:03 PM

마지막 표에서 미국채와 주식 비중이 70:30으로 된 거는 잘못된 것이지요?
증권회사 펀드도 이런 식으로 구성된 가요?
감사합니다.

날라리

2016/01/05 04:10 PM

그럼 위 자산배분법에 투자중단법을 합성하면 어떨까요?
즉 미국채 30는 계속 보유하고
주식 70%만 1달마다 +이면 보유, - 이면 매도 하는 식으로.
고견 부탁드립니다

ㅇㅇ

2016/01/11 09:24 PM

수익률 비교 기간이 15년 7.26일까지 되어 있는 이유가 있나요? 9월 초까지 기간을 잡을실 수 있을것 같은데 궁금해서 여쭙니다.

이상민

2016/01/21 03:25 AM

ㅇㅇ님//쓴 지 오래 된거라서 가물가물한데... 시계열 다운 받아놨다가 제가 까먹고 늦게 올려서 그럴겁니다. (..)

이제호

2017/10/31 05:35 PM

좋은 글 감사드립니다!! 혹시 위의 표에서 최대손실, 최대수익, 손실가능성 등의 항목을 어떻게 구하셨는지 여쭤봐도 될까요? 엑셀로 하신건가요?

이상민

소심한 투자자를 위한 운용기법 (2)

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