인터로조, 컬러렌즈 인기몰이 올해 실적 전망도 ‘맑음’

요약

• 소비트렌드 필수템 컬러렌즈, 뷰티렌즈로 진화하다
• 인터로조, 2014년에 무슨 일이
• 올해도 어김없이 발표한 ‘영업실적등에대한전망’ 공시, 어떻게 보나

요즘 길거리를 다니다보면 컬러렌즈를 전문으로 판매하는 가게가 눈길을 끕니다. 뷰티 동영상 등을 봐도 이젠 화장뿐만 아니라 컬러렌즈도 필수템처럼 됐는데요.

과거에는 시력교정이 렌즈의 주된 목적이었다면 최근 착용 연령이 낮아지면서 미용 컬러렌즈에 대한 선호가 높아지고 있습니다.

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인터로조는 컬러렌즈의 수요증가로 실적 개선이 지속되고 있는 기업 중 한 곳입니다. 콘택트렌즈 제조업체로, 지난 2010년 7월 28일 상장했죠. 이후 2010년 4월 클라렌(Clalen)이란 브랜드로 원데이렌즈를 국내에 출시, 착용 편의성, 안구건조증 등의 부작용을 낮춰 수요가 늘어났는데요.

2010년 매출의 8% 비중을 차지하던 원데이렌즈는 2015년 50%로 높아진 반면, 같은 기간 컬러렌즈는 38%에서 21%로 낮아졌습니다.

그런데 말입니다. 여기서 우리는 한가지 의문점이 들게 됩니다.(김상중님의 톤)

위 표를 보면 인터로조 매출에서 컬러렌즈 비중은 지속적으로 감소하고 있는 것을 볼 수 있는데요. 그렇다면 ‘2015년부터 현재까지 컬러렌즈의 수요 증가로 과거와 달리 매출 비중은 꾸준히 증가했을까’하는 것입니다.

그 답을 찾기 전 우선 한가지 확인할 점이 있습니다. 제품별 매출 비중 구분의 품목이 2015년부터 바뀌었다는 것인데요. 2014년까지는 제품의 형태(강도, 색)에 따라 비교했습니다. 쉽게 이야기하면 위 표에서 언급된 소프트렌즈, 컬러렌즈, 원데이렌즈, 하드렌즈 총 4개로 제품을 구분해왔습니다.

그런데 2015년 1분기부터 착용주기로 제품을 구분해 몇일 간 렌즈를 착용하고 버리느냐에 따라 품목을 구분하는 방식으로 바꾸어 공시하는데요. 예를 들면 컬러렌즈, 소프트렌즈라도 당일 사용하고 버릴 수 있는 1-Day 제품으로 품목을 구분하게 된겁니다.

특히, 2014년 말 1-Day 제품 매출 비중이 50%였고, 이후 2016년 3분기 말엔 매출 비중이 55%까지 상승하는데요. 위에서 설명한 바와 같이 1-Day 제품 비중엔 컬러렌즈 매출도 포함된 것이라는 점을 꼭 이해하시고, 현재 컬러렌즈 수요와 매출 기여도를 이해하시는데 착오 없으시길 바랍니다.

인터로조의 1-Day 제품 판매 단가는 2014년 334원에서 2016년 3분기 기준 444원으로 약 33%가 올랐는데요. 매출을 구성하는 P(가격) * Q(수량)에서 P의 상승은 지속되어 왔고, 최근 소비트렌드에 부합되는 제품군인 컬러렌즈를 통해 Q까지 동반 상승이 가능할 것으로 판단됩니다.

인터로조는 매년 2월~3월 ‘영업실적등에대한전망’을 공시하고 있습니다. 2011년부터 2017년까지 한 해도 빠지지 않고, 예측되는 실적을 발표하고 있는데요. 그렇다면 공시 이후 1년 뒤 실제 발표되는 실적과는 얼마나 일치할까요?

2010년 상장 이후 발표실적이 예측실적을 초과 달성한 적은 총 3번있습니다.

이와 반대로, 발표실적이 예측실적보다 훨씬 낮은 시점도 있었는데요. 바로 2014년입니다.

이유를 살펴보면, 다른 제품 보다 가격이 낮은 원데이렌즈 비중이 높아진데 영향이 있는 것으로 확인됐습니다. 원데이렌즈의 경우 소프트렌즈와 유사한 공정을 거치지만, 제품 가격이 단위당 334원으로 소프트렌즈의 약 1/3 수준이며, 지금도 비슷한 수준이 아닐까 짐작해 봅니다.

또 당시, 인건비, 광고 및 판매촉진비 등이 대폭 늘어나면서 상장 이후 처음으로 영업이익이 줄어들게 됐는데요. 이후 매출 증가와 비용 안정화가 유지되어 큰 성장을 보였습니다.

특히, 인터로조가 기대되는 이유는 최근 2년 간 발표실적이 예측실적을 뛰어넘었다는 것인데요. 2017년 영업이익의 예측실적은 272억으로 2016년 대비 36%나 증가로 수치를 공시했습니다. 만약, 2017년도 발표실적이 예측실적을 또한번 더 넘어선다면, 인터로조의 주가는 어떻게 될까요?

최근 인터로조 주가를 보면 2016년 6월 9일 사상 최고가 경신 이후 고점대비 약 24% 하락했습니다. 같은 기간 코스닥 지수는 고점대비 약 13% 하락했는데요. 최근 2년간의 높은 성장과 올해 더욱 기대되는 실적과 주가도 좀 낮아진 이 시점, 여러분은 어떤 선택을 하시겠습니까?

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