[핫리포트] 탄탄한 실적 개선 배경으로 목표주가도 상향된 곳은?

요약

• [코스메카코리아] 23F 업사이드는 중국과 미국에서 (현대차)
• [디어유] 탄탄한 구독수 증가 추이 (IBK)
• [카카오뱅크] Top-line 개선 폭은 시중은행을 계속 큰폭 상회할 전망 (하나)

코스메카코리아(241710), 현대차 - 정혜진, 김유진

• 중국 법인 스크랩 등 비용 효율화로 BEP 수준까지 중국 적자 폭 축소해가고 있는 동사, 현지 방역 완화에 따른 업황 회복, 화장품 수주 증가로 23F Top-line 예상보다 빠른 회복 가능할 것으로 기대
• 동사 안정적인 실적 기반 되어주던 미국 법인, 올해 수주 성장 둔화 요소였던 전방 주요 고객사 높은 재고 수준이 예상보다 빠르게 완화되고 있는 것으로 파악
• 23F 이익 전망치 상향 조정 및 Target P/E multiple 상향 적용함에 따라 목표주가 13,000원으로 상향, 주가 상승여력 확대로 투자의견 BUY로 상향
• 22년 4분기 실적, 연결 매출액 1,004억원(+7.1%YoY, -3.1%QoQ), 연결 영업이익 35억원 (+149.5%YoY, +18.0%QoQ) 전망
• 4분기 연결 매출액 추정치 상향 조정, 미국법인 주요 고객사 재고 수준 예상보다 빠르게 안정화되며 수주 회복되고 있는 것으로 파악되는 데에 기인
• 중국, 매출액 139억원(-21.0%YoY, +25.7%QoQ) 전망. 불산과 소주 법인 효율화로 최신 설비 갖춘 평호 법인으로 일원화, 비용 효율성 크게 개선된 가운데 중국 제로코로나 완화 기조에 따른 현지 고객사 수주 증가로 빠른 Top-line 회복 가능할 것으로 전망
• 22년 예상 매출액 3930억원, 영업이익 100억원, PER 20.4배

디어유(376300), IBK - 이환욱

• 3Q22 매출액은 122억원(+14.1% yoy, +4.4 qoq), 영업이익 40억원(-4.6% yoy, +32.9% qoq)을 기록
• 입점 아티스트 IP의 팬덤 확대 및 신규 IP 입점에 기인한 외형 성장 달성함
• 현재 버블 플랫폼에 입점한 IP수는 380명(2Q22: 327명)으로 파악됨
• 해외 아티스트 IP의 추가 입점은 지연되고 있으나, 입점 아티스트 IP의 글로벌 팬덤 확대에 기인한 구독수 증가는 뚜렷하게 나타나고 있음
• 올해 매 분기 10만 이상의 구독수 증가를 기록하고 있으며, 현재 150~160만 수준에 달한 것으로 파악됨
• 내년 상반기 ‘Live 서비스’ 정식 출시에 따른 실적 개선세 본격화 될 전망. 현재 라이브 기능이 추가된 베타 버전을 운영 중
• 현재 인당 구독수는 1.8명으로 ARPU 는 8,000원 수준으로 추정되며, 높은 구독 유지율(약 90%)을 기록
• 내년도 예상 매출액은 792억원(+63.2% yoy), 영업이익은 277억원(+72.5% yoy), 영업이익률은 35.0%를 기록할 전망
• 22년 예상 매출액 N/R

카카오뱅크(323410), 하나 - 최정욱

• 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 30,000원으로 상향
• 목표가 상향 배경은 성장률 회복 기대를 반영했기 때문. 카카오뱅크의 2022년 대출성장률은 10% 내외에 그칠 것으로 예상 되는데 2023년에는 다시 20%대로 상승 전망
• 대출성장률 개선의 동력은 주택담보대출. 취급지역을 전국으로 넓히고, 대상자도 1주택자로 확대하면서 시장 환경 악화에도 불구하고 매월 신규취급액이 증가
• 업계 최저 금리와 중도상환수수료 면제, 편리성 등을 무기로 2023년에는 3조원 이상 잔액 증가 예상. 꾸준한 성장세를 보이고 있는 전월세대출도 2023년 중 3조원 가까이 늘어날 수 있을 것으로 추정
• 3분기 중 27bp나 개선되었던 NIM은 4분기에도 시중은행보다 큰폭 상승 예상
• 낮은 예대율로 인해 시중은행들과 달리 금리 경쟁을 통한 조달 확보의 필요성이 적었기 때문인데 최근 수신 금리 인상 자제 권고가 내려지면서 금리 경쟁에 뛰어들 이유가 더욱 적어졌음
• 높은 대출성장률과 NIM 상승으로 2023년에도 순이자이익은 25% 이상 확대 예상
• 22년 예상 매출액 9050억원, 영업이익 3560억원, PER 36.9배

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