[핫리포트] 모멘텀으로 게임 체인저가 기대되는 곳들은?

요약

• [이수페타시스] 전성기는 아직 오지 않았다 (키움)
• [대덕전자] FC BGA는 2분기도 깜작 실적 연결 (대신)
• [에이비엘바이오] 담도암 임상 2상, 게임 체인저급 결과 (현대차)

이수페타시스(007660), 키움 - 김지산

• 1분기 깜짝 실적에 이어 2분기도 영업이익 224억원(QoQ 19%, YoY 97%)으로 기대 이상의 호조세를 이어갈 전망
• 올해 영업이익 추정치를 726억원 에서 876억원(YoY 87%)으로 상향하며, 목표주가도 12,000원으로 상향. 현재 PER 7.5배로 밸류에이션 매력이 여전
• 미주 통신장비 및 서버 업체들의 공급망 탈중국화 의지와 더불어 고객 다변화 성과가 확대되고 있고, 데이터 전송 속도 고속화를 뒷받침하기 위해 MLB의 고다층화, 고성능화가 병행되고 있는 중
• 그 외에 중국 후난 법인도 중다층 MLB 대응력 향상, 품질 안정화, 고객 저변 확대 등 체질 개선 성과가 이익 기여로 반영
• 생산능력을 초과하는 수주 기조가 지속되고 있어 올해 실적에 대한 가시성이 높을 것 전망
• 22년 예상 매출액 5973억원, 영업이익 957억원, PER 7.5배

대덕전자(353200), 대신 - 박강호, 신석환

• 국내 PCB 업체 중 FC BGA 주력으로 영위한 업체는 삼성전기와 대덕전자에 불과.
• 삼성전기는 PC와 서버향 중심인 반면에 대덕전자는 전장 / 가전 중심으로 FC BGA 매출이 발생
• 특히 자동차의 전장화 / 자율주행 기능을 지원한 반도체(비메모리) 수요 증가로 FC BGA 시장도 확대
• 대덕전자는 2020년~2022년 2,700억원을 FC BGA 신사업에 투자하여 매출은 2022년 2,243억원, 2023년 4,129억원으로 증가 추정
• 또한 2024년(2022년 4월 21일 ~2024년 12월 31일)까지 2,700억원 추가로 투자 결정(2022년 4월 21일 공시), 2025년 약 3,000억원~3,500억원 추가 매출을 기대
• 연결, 2022년 2분기 영업이익은 581억원(30% qoq/337% yoy)으로 컨센서스 490억원대비 큰 폭의 상회를 추정
• 22년 예상 매출액 1조 2990억원, 영업이익 2220억원, PER 9.3배

에이비엘바이오(298380), 현대차 - 엄민용

• 동사가 컴패스테라퓨틱스에 기술이전한 진행성 담도암 이중항체 CTX-009 (ABL001)이 글로벌 임상 2상 중간 결과를 발표, 게임 체인저급 객관적반응율(ORR) 41.6% 확인(10/24명)
• 마땅한 치료제가 없는 담도암에서 최근 아스트라제네카가 항PD-L1 항암제 임핀지와 Gem/Cis 삼중병용 3상 결과를 발표하여 표준 치료제가 될 가능성을 보였으나 ORR 26.7% 수준임
• DLL4 + VEGF 이중항체 경쟁사인 온세르나(Oncxerna)는 Navicixizumab+파클리탁셀 임상 1b상 에서 난소암 환자를 대상으로 PR 43% 수준으로 동사와 유사한 유효성
• 에브비(Abbvie)의 ABT-165는 파클리탁셀 PD-1항체 병용 임상 1/1b상과 FOLFIRI 또는 아바스틴 병용 대장암 대상 임상 2상이 조기 종료되어 연구 현황이 파악되지 않고 있는 상황
• DLL4 + VEGF 담도암 치료제로는 동사가 독보적인 효력과 임상 속도 내고 있는 상태
• ABL001은 기술이전 후 임상 1상 이후 순항 중인 상태이며, 올해 3분기 글로벌 임상 2/3상, 4분기에 난소암 임상 2상이 개시될 예정, 난소암도 긍정적 결과 보일 것, 각 분기 모멘텀 중요
• 22년 예상 매출액 N/R

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