[핫! 리포트] 3분기 실적 개선이 눈에 띄는 곳은?

요약

• [에스엠] 엔터 대장주의 귀환
• [롯데칠성] 3Q16 이후 오랜만의 이익 개선
• [포스코엠텍] 3Q Review: 예상 상회의 호실적 달성

에스엠(041510), 신한금융투자 - 한경래, 윤창민

1) 3분기 실적 시장기대치 상회

• 매출액 1,687억원(+94.6%, YoY), 영업이익 121억원(+162.8%, YoY)를 기록
• 영업이익 기준 컨센서스 103억원(신한 추정치 107억원) 상회
• 매출 비중이 높은 EXO 활동이 없었음에도 불구하고 호실적을 기록

2) 기대되는 4분기 실적 + 중국 모멘텀 확보

• 4분기 매출액 2,124억원(+48.6%, YoY), 영업이익 200억원(+433.6%, YoY)이 기대
• EXO, NCT 127 정규 및 리패키지, 레드벨벳 미니 앨범 등으로 앨범 200만장 이상 반영될 예정
• EXO, NCT 127은 빌보드 200에 각각 23위, 86위를 기록하며 글로벌 시장에서의 성공 가능성을 높임
• NCT 차이나(가칭)의 4분기 내 중국 현지 데뷔 모멘텀도 보유

3) 투자 의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 64,000원으로 상향

• NCT 127, EXO의 빌보드 메인 차트 진입으로 엔터 3사 중 가장 높은 글로벌 성공 가능성
• 아티스트 풀라인업 활동에 따른 4분기 실적 호조
• NCT 차이나의 중국 현지 데뷔 모멘텀이 기대

롯데칠성(005300), IBK투자 - 김태현

1) 3분기 실적 어닝 서프라이즈 기록

• 3분기 별도 기준 매출액 6,674억원(-0.1%, YoY), 영업이익 503억원(+40.7%, YoY) 기록
• 컨센서스(매출액: 6,735억원, 영업이익: 419억원)와 IBK투자증권 추정치(매출액: 6,972억원, 영업이익: 411억원)를 큰 폭으로 상회
• 주류 부문의 실적 개선이 제한적이었지만 음료 판매량 증가에 따른 이익 레버리지 효과가 컸던 것으로 파악

2) 여름철 폭염으로 음료 판매량 증가 두드러짐

• 주류 부문 매출액은 2,033억원(-1.6%, YoY)을 기록
• 위스키 등 기타주류와 클라우드 판매량 감소에도 불구, 피츠 매출이 월 60억원 수준(2017년 3분기 월 평균 50억원)으로 약 20% 증가했고, 밀러와 블루문 등 수입맥주 판매 실적 약 60억원이 더해져 추석시점차에 따른 매출 공백이 크지 않았던 것으로 해석
• 음료 부문 매출액은 4,642억원(+0.5%, YoY)을 기록
• 폭염의 영향으로 탄산음료와 생수 매출이 각각 2.6%(YoY), 8.7%(YoY) 증가
• 더욱이 설탕 투입원가 하락, 고원가율 주스 매출 비중 감소·저원가율 탄산음료 비중 증가, 매출 성장에 따른이익 레버리지 효과로 수익성 개선폭이 컸던 것으로 파악

3) 투자의견 매수, 목표주가 190만원 유지

• 2016년 3분기 이후 2년 만의 이익 개선
• 피츠 판매량은 업소용 시장의 판로 확대 및 광고 마케팅 효과로 완만한 우상향 곡선을 그릴 것으로 예상되는 바, 올 4분기와 내년 맥주 부문 적자폭 축소로 실적 개선이 가능할 전망
• 더욱이 내년 발포주 출시할 경우 공장 가동율 상승에 따른 고정비 하락으로 맥주 부문의 수익성 개선에 속도가 붙을 것으로 기대

포스코엠텍(009520), 현대차 - 박현욱

1) 3분기 영업이익 46억원으로 당사 추정치 36억원을 상회하는 호실적 기록 

• 3분기 실적은 매출액 744억원, 영업이익 46억원, 세전이익 35억원으로, 영업이익은 전분기대비 -14%, 전년동기대비 +83% 기록
• 실적 호조의 배경은 POSCO향 포장용역 매출이 전분기대비 +4%, 전년동기대비 +7% 증가하였고, 3분기 알루미늄 가격이 톤당 2,000달러 수준을 유지하여 탈산제 부문의 수익성도 비교적 견조하였기 때문으로 추정됨 

2) 실적전망

• 최근 LME 알루미늄 가격의 약세를 반영하여 4분기 실적은 매출액 720억원, 영업이익 45억원으로 전분기대비 소폭 감소할 것으로 예상하지만, 작년에 비춰봤을 때 실적은 양호한 수준으로 평가됨
• 올해 연간 실적은 매출액 2,959억원, 영업이익 184억원으로 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 +14%, +51% 증가할 것으로 예상되며 3분기 호실적을 반영하여 연간 실적전망을 상향조정함

3) 목표주가 상향 조정

• 최근 동사 주가는 매크로의 불확실성으로 약세를 시현하였음
• 하지만 동사 실적의 안정성과 성장 잠재력을 고려하였을 때 중기적으로 주가는 견조할 것으로 예상
• 연간 실적전망을 상향하면서 목표주가도 7,000원(기존 6,000원)으로 조정함

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