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호랑이형님

스몰캡 (냉철한 종목 선정)

미국 저가유통섹터 3분기 실적 Review (2/2)

2016/12/16 05:27AM

요약

글로벌 경제가 저성장 기조가 지속됨에 따라, 유통채널에서도 큰 변화가 있었습니다. 바로 상대적으로 중고가의 상품을 판매하는 유통채널인 백화점등에서 중저가 상품을 판매하는 아울렛 등으로의 소비의 변화입니다. 이러한 변화를 보여주듯 실제 주식시장 내에서도 상대적으로 백화점과 같은 중고가 상품을 판매하는 섹터의 프리미엄보다 중저가 상품을 판매하는 유통채널의 프리미엄이 훨씬 높게 나타나고 있습니다. 따라서 많은 투자자들은 글로벌 저성장으로 인하여 저가유통 섹터에 속한 기업들이 지속적으로 고성장을 이어갈 수 있는가에 대해서 많은 관심을 보였습니다.

(위의 기업의 3Q16 실적은 1월 결산으로 2016년 8월, 9월, 10월 실적을 뜻함)

따라서 오늘은 미국 내 상장된 주요 저가전문 유통기업의 2016년 3분기 실적에 대해서 설명해 드리겠습니다.

4. Ross stores (저가 아울렛) - 시가총액 31조 3,400억 원(환율 $1 = 1,173원)

☞ 가성비 시대 저가아울렛 - Ross Stores Inc

<자체제작, 출처 : Ross stores 사업보고서, 환율 $1 = 1,173원>

(Ross stores 의 결산 월은 1월이다. 따라서 3Q16의 실적은 16년 8~10월까지의 실적을 뜻함)

위의 표는 Ross stores의 최근 연도별, 분기별 실적 표입니다. 일단 Ross stores는 이번 분기 매출액 YOY +10.9%, EBIT YOY +16.6%라는 좋은 실적을 보여주었습니다. 매장 수는 3Q15 1,488곳에서 3Q16 1,535곳 (YOY+3.2%)으로 증가했습니다. Ross stores가 운영하는 매장의 경우, 다수의 브랜드 업체에게 다량의 상품을 대량 구매하여, 자사의 대형 유통 아울렛에 값 싸게 판매하는 Off-Price 아울렛 형태를 띄고 있는데, 최근 글로벌 저성장으로 인하여 저가형 아울렛을 찾는 사람들이 증가하고, 또한 브랜드 업체와의 협상력이 커지면서, 매출과 이익이 모두 좋아지고 있습니다. 특히나 이번 3분기에 Ross stores는 최근 11분기 중 가장 높은 매출 성장을 기록하는 등 높은 성장을 기록하였습니다.

 Ross stores 또한 TJX와 함께 미국을 대표하는 아울렛 유통채널로서 '가성비'로 대표되는 현 시대에 주식시장에서도 많은 인기를 끌며, 주식시장에서도 저평가를 받는 기존의 전통 유통채널(백화점 및 대형마트 등)과는 차별화를 이루며, 높은 프리미엄(Bloomberg 기준 : 24.76)을 받으며, 주식시장에서도 많은 주목을 받고 있습니다.

< Ross stores 주가>

< http://www.bloomberg.com/quote/ROST:US >

5. Five below (저가용품샵) - 시가총액 2조 8,200억 원(환율 $1 = 1,173원)

☞난 $5미만 제품만 팔아요 - Five below

<자체제작, 출처 : Five below 사업보고서, 환율 $1 = 1,173원>

(Five below의 결산 월은 1월이다. 따라서 3Q16의 실적은 16년 8~10월까지의 실적을 뜻함)

위의 표는 Five below의 최근 연도별, 분기별 실적 표입니다. 일단 Five below는 이번 분기 또한 매출액  YOY +17.8%, 영업이익 YOY +23%라는 좋은 실적을 보여주었습니다. 이러한 호실적의 원인은 바로 Five below가 운영중인 저가유통샵이 시대적으로 좋은 상황을 맞이하고 있으며, 유통업의 성장본질인 매장에 대해서 꾸준히 매장 수를 증가시키고 있으며(3Q15 434곳 -> 3Q16 517곳(+YOY 19.1%)), 또한 매장 당 매출도 꾸준히 상승함에 있습니다. 현재 Five below는 미국에서 총 517곳의 매장을 운영하고 있어, 아직 매장의 한계에 대해서 언급하기에는 무리가 있는 시점이라 앞으로도 지속적으로 매장 증가와 더불어 실적 성장이 동반될 것으로 예상됩니다. '가성비'가 대세인 글로벌 소비시장에서 저가전문상품을 취급하는 Five below는 고가 상품을 전문으로 판매하는 유통채널과는 차별화를 가져가며, 많은 소비자에게 인기를 끌고 있으며, 또한 주식시장에서도 많은 인기로 높은 프리미엄 (Bloomberg 기준 : 37.45)을 받고 있습니다.

< Five below 주가>

< http://www.bloomberg.com/quote/FIVE:US >

6. Ollie's Bargain Outlet (저가아울렛) - 시가총액 2조 940억 원(환율 $1 = 1,173원)

☞ 가성비 시대 저가아울렛 - Ollie's Bargain Outlet Holdings

<자체제작, 출처 : Ollie's Bargain Outlet 사업보고서, 환율 $1 = 1,173원>

(Ollie's Bargain Outlet의 결산 월은 1월이다. 따라서 3Q16의 실적은 16년 8~10월까지의 실적을 뜻함 / 2012, 2013년 실적은 회계기준 변경으로 인하여 다음과 같이 기재 / 1Q14, 4Q14의 실적의 경우 2015년 7월 상장으로 인하여 사업보고서 존재X)

위의 표는 Ollie's Bargain Outlet의 최근 연도별, 분기별 실적 표입니다. 일단 Ollie's Bargain Outlet는 이번 분기 매출액 YOY +15.7%, 영업이익 YOY +33.5%라는 좋은 실적을 보여주었습니다. 이러한 호실적의 원인은 바로 Ollie's Bargain Outlet가 운영중인 저가아울렛이 시대적으로 좋은 상황을 맞이하면서, 꾸준히 매장 수를 증가시키고 있으며(3Q15 200곳 -> 2Q16 232곳(+YOY 16%)), 또한 매장 당 매출도 꾸준히 상승하고 있습니다. 주가 또한 연초 대비 약 50%이상 상승하며, 좋은 흐름을 보여주고 있습니다. 앞으로도 시대적 상황으로 인한 저가 유통채널 성장에 따라 성장할 가능성이 높아 주가도 좋은 흐름을 보여줄 것으로 보입니다.

< Ollie's Bargain Outlet 주가>

< http://www.bloomberg.com/quote/OLLI:US >

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